O Trip.com Group (NASDAQ:TCOM) tem um balanço saudável?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Observamos que o Trip.com Group Limited(NASDAQ: TCOM) tem dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Que risco traz a dívida?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Evidentemente, o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Confira nossa análise mais recente do Trip.com Group

Qual é a dívida do Grupo Trip.com?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que o Trip.com Group tinha CN¥ 45.0 bilhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, seu balanço mostra que possui CN¥ 61,7 bilhões em dinheiro, portanto, na verdade, possui CN¥ 16,8 bilhões em dinheiro líquido.

Um olhar sobre os passivos do Grupo Trip.com

Os dados mais recentes do balanço mostram que o Trip.com Group tinha passivos de CN¥ 72,4 bilhões com vencimento em um ano e passivos de CN¥ 23,7 bilhões com vencimento após esse período. Em contrapartida, o grupo dispunha de 61,7 mil milhões de ienes em caixa e 11,4 mil milhões de ienes em créditos a vencer no prazo de 12 meses. Assim, o passivo é superior à soma da tesouraria e dos créditos (a curto prazo) em 23 000 milhões de ienes.

Dado que o Trip.com Group tem uma enorme capitalização de mercado de 208,6 mil milhões de ienes, é difícil acreditar que estas responsabilidades representem uma grande ameaça. Mas há passivos suficientes que certamente recomendamos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente. Embora tenha passivos dignos de nota, o Trip.com Group também tem mais dinheiro do que dívida, por isso estamos bastante confiantes de que pode gerir a sua dívida com segurança.

Ainda mais impressionante foi o facto de o Grupo Trip.com ter aumentado o seu EBIT em 12.768% em doze meses. Esse aumento facilitará ainda mais o pagamento da dívida no futuro. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do Grupo Trip.com de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Embora o Grupo Trip.com tenha dinheiro líquido no seu balanço, vale a pena analisar a sua capacidade de converter os lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, para nos ajudar a compreender a rapidez com que está a construir (ou a corroer) esse saldo de caixa. Nos últimos dois anos, o Grupo Trip.com criou um fluxo de caixa livre correspondente a 19% do seu EBIT, um desempenho pouco inspirador. Para nós, uma conversão de caixa tão baixa provoca um pouco de paranoia quanto à sua capacidade de extinguir a dívida.

Resumindo

Embora o Grupo Trip.com tenha mais passivos do que activos líquidos, também tem um saldo líquido de CN¥16.8b. E gostámos do aspeto do crescimento do EBIT de 12.768% ano-a-ano no ano passado. Portanto, não achamos que o uso da dívida pelo Trip.com Group seja arriscado. Acima da maioria das outras métricas, pensamos que é importante acompanhar a rapidez com que os lucros por ação estão a crescer, se é que estão. Se também chegou a essa conclusão, está com sorte, porque hoje pode ver gratuitamente este gráfico interativo do histórico dos ganhos por ação do Grupo Trip.com.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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