A V.F (NYSE:VFC) é um investimento de risco?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a V.F. Corporation(NYSE:VFC) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Por que é que a dívida traz risco?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para V.F

Qual é a dívida líquida da V.F.?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a V.F tinha US $ 6,21 bilhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, também tinha US $ 989.7 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 5.22 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da V.F?

Observando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a V.F tinha passivos de US $ 4.00 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 6.51 bilhões com vencimento além disso. Compensando isso, ela tinha US$989,7 milhões em caixa e US$1,35 bilhão em recebíveis que venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$8,17 mil milhões do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

Dado que este défice é, na verdade, superior à capitalização bolsista da empresa de 5,96 mil milhões de dólares, pensamos que os accionistas devem estar atentos aos níveis de endividamento da V.F., como um pai que vê o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar as suas dívidas através de um aumento de capital ao preço atual das acções.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida da V.F. é 4,9 vezes o seu EBITDA, e os seus EBIT cobrem as despesas com juros 3,5 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não lhes chamaríamos problemáticos. Pior ainda, o EBIT da V.F. registou uma descida de 41% no último ano. Se os resultados continuarem a ser assim a longo prazo, não há qualquer hipótese de pagar a dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da V.F. para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a V.F. registou um fluxo de caixa livre equivalente a 18% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Este fraco nível de conversão de fundos prejudica a sua capacidade de gerir e pagar a dívida.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto o nível de passivo total da V.F. como o seu historial de (não) crescimento do EBIT deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Além disso, a conversão do EBIT para o fluxo de caixa livre também não inspira confiança. Depois de considerar os pontos de dados discutidos, pensamos que a V.F. tem demasiada dívida. Este tipo de risco é aceitável para alguns, mas certamente não nos faz sentir bem. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. O V .F . apresenta 2 sinais de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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