A Taylor Morrison Home (NYSE: TMHC) está usando muita dívida?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Taylor Morrison Home Corporation(NYSE:TMHC) utiliza a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Taylor Morrison Home

Quanta dívida tem a Taylor Morrison Home?

Como você pode ver abaixo, a Taylor Morrison Home tinha US $ 1.99 bilhão em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 2.74 bilhões no ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 613.8 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 1.38 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Taylor Morrison Home?

Podemos ver no balanço mais recente que a Taylor Morrison Home tinha passivos de US $ 907.9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 2.35 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$613,8 milhões, bem como contas a receber no valor de US$188,7 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$2,46 mil milhões superior à sua tesouraria e contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Este défice não é assim tão mau porque a Taylor Morrison Home vale 5,80 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, olhando para a sua dívida líquida dividida pelo seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Taylor Morrison Home tem um baixo rácio dívida/EBITDA de apenas 1,1. Mas o mais interessante é que conseguiu receber mais juros do que pagou, no último ano. Por isso, não há dúvida de que esta empresa consegue endividar-se e manter-se fresca como um pepino. Por outro lado, o EBIT da Taylor Morrison Home caiu 12% no último ano. Se essa taxa de declínio nos ganhos continuar, a empresa pode encontrar-se numa situação difícil. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Taylor Morrison Home pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Taylor Morrison Home produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 68% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

De acordo com a nossa análise, a cobertura de juros da Taylor Morrison Home deverá indicar que a empresa não terá grandes problemas com a sua dívida. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Por exemplo, parece que a empresa tem de se esforçar um pouco para aumentar o seu EBIT. Tendo em conta esta série de dados, pensamos que a Taylor Morrison Home está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar um acompanhamento contínuo. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Taylor Morrison Home apresenta 1 sinal de alerta na nossa análise de investimentos, que deve conhecer...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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