Pensamos que a NIKE (NYSE:NKE) pode manter-se à altura da sua dívida

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a NIKE, Inc. (NYSE:NKE ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Que risco é que a dívida acarreta?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa última análise da NIKE

Qual é a dívida da NIKE?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a NIKE tinha uma dívida de US $ 8,94 bilhões no final de agosto de 2023, uma redução de US $ 9,43 bilhões em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 8.79 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 145.0 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da NIKE?

De acordo com o último balanço relatado, a NIKE tinha passivos de US $ 8.46 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 14.4 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha 8,79 mil milhões de dólares em caixa e 4,75 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais 9,28 mil milhões de dólares do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Dado que a NIKE tem uma enorme capitalização bolsista de 155,3 mil milhões de dólares, é difícil acreditar que estas responsabilidades representem uma grande ameaça. No entanto, existem responsabilidades suficientes para que recomendemos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, no futuro. De qualquer modo, a NIKE não tem praticamente qualquer dívida líquida, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A NIKE quase não tem dívida líquida, como demonstra o seu rácio dívida líquida/EBITDA de apenas 0,022. Com humor, recebeu mais juros nos últimos doze meses do que teve de pagar. Assim, não há dúvida de que esta empresa pode contrair dívidas com a mesma facilidade com que os bronzeadores entusiasmados adquirem uma tonalidade laranja. Mas o outro lado da história é que a NIKE viu o seu EBIT diminuir 6,8% no último ano. Este tipo de declínio, se for mantido, tornará obviamente a dívida mais difícil de gerir. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a NIKE pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a NIKE registou um fluxo de caixa livre no valor de 72% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando necessário.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da NIKE implica que a empresa está em vantagem relativamente à sua dívida. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com a sua taxa de crescimento do EBIT. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a NIKE adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar o retorno para os accionistas. Acima da maioria das outras métricas, pensamos que é importante acompanhar a rapidez com que os lucros por ação estão a crescer, se é que estão. Se também chegou a essa conclusão, está com sorte, porque hoje pode ver gratuitamente este gráfico interativo do historial dos lucros por ação da NIKE .

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço .

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