A Rocky Brands (NASDAQ:RCKY) é um investimento de risco?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que a Rocky Brands, Inc.(NASDAQ: RCKY) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da Rocky Brands

Qual é a dívida líquida da Rocky Brands?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Rocky Brands tinha US $ 213,9 milhões em dívidas em setembro de 2023, abaixo dos US $ 284,8 milhões, um ano antes. E não tem muito dinheiro, então sua dívida líquida é quase a mesma.

Quão forte é o balanço patrimonial da Rocky Brands?

Podemos ver no balanço mais recente que a Rocky Brands tinha passivos de US $ 89.7 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 226.3 milhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 4,24 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 105,5 milhões de dólares a vencer dentro de 12 meses. Assim, tem passivos num total de US$206,2 milhões mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$215,2 milhões. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora o rácio dívida/EBITDA da Rocky Brands (4,1) sugira que a empresa utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 1,7, o que sugere uma elevada alavancagem. Assim, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. Pior ainda, a Rocky Brands viu o seu EBIT afundar-se 24% nos últimos 12 meses. Se os lucros continuarem a ser assim a longo prazo, não há qualquer hipótese de pagar a dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Rocky Brands para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Rocky Brands registou um fluxo de caixa livre negativo, no total. A dívida é muito mais arriscada para as empresas com um fluxo de caixa livre pouco fiável, pelo que os accionistas devem esperar que as despesas passadas produzam um fluxo de caixa livre no futuro.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a conversão do EBIT da Rocky Brands em fluxo de caixa livre como o seu historial de (não) crescimento do EBIT deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. E mesmo a sua dívida líquida em relação ao EBITDA não inspira muita confiança. Tendo em conta todos os factores acima mencionados, parece que a Rocky Brands tem demasiada dívida. Este tipo de risco é aceitável para alguns, mas certamente não nos faz flutuar. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos 3 sinais de alerta para a Rocky Brands (1 não deve ser ignorado) a que deve estar atento.

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido, hoje.

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