Eis porque é que a Textron (NYSE:TXT) pode gerir a sua dívida de forma responsável

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco como investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, a Textron Inc.(NYSE:TXT) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Que risco é que a dívida acarreta?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Textron

Qual é a dívida líquida da Textron?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 a Textron tinha uma dívida de US $ 3.87 bilhões, acima dos US $ 3.56 bilhões em um ano. No entanto, ele tem US $ 2.12 bilhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.75 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da Textron?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Textron tinha passivos de US $ 4.39 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 5.48 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 2,12 mil milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 1,38 mil milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam 6,37 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e dos seus créditos a curto prazo.

A Textron tem uma capitalização de mercado muito grande de 16,5 mil milhões de dólares, pelo que é muito provável que possa angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se for necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Textron tem um baixo rácio dívida líquida/EBITDA de apenas 1,0. E o seu EBIT cobre as despesas com juros 20,6 vezes mais. Assim, pode dizer-se que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Também é positivo o facto de a Textron ter aumentado o seu EBIT em 15% no último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Textron para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Textron registou um fluxo de caixa livre no valor de 95% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente esperamos. Isto coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

A cobertura de juros da Textron sugere que pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes com menos de 14 anos. E isso é apenas o início das boas notícias, uma vez que a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre também é muito animadora. Ao analisar a situação, a Textron parece utilizar a dívida de forma bastante razoável, o que merece a nossa aprovação. Afinal de contas, uma alavancagem sensata pode aumentar a rendibilidade do capital próprio. É claro que não diríamos que não à confiança extra que ganharíamos se soubéssemos que os membros da Textron têm estado a comprar acções: se estiver no mesmo comprimento de onda, pode descobrir se os membros da Textron estão a comprar clicando neste link.

No final do dia, é muitas vezes melhor concentrarmo-nos nas empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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