Pensamos que a AAR (NYSE:AIR) pode manter-se à altura da sua dívida

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Podemos ver que a AAR Corp.(NYSE:AIR) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que a empresa tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da AAR

Qual é a dívida da AAR?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em novembro de 2023 a AAR tinha US $ 275.0 milhões de dívida, um aumento de US $ 197.2 milhões, em um ano. No entanto, também tinha US $ 65.1 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 209.9 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da AAR?

Podemos ver no balanço mais recente que a AAR tinha passivos de US $ 380.1 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 430.0 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha em caixa US$ 65,1 milhões e US$ 345,7 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$399,3 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

É claro que a AAR tem uma capitalização de mercado de US$ 2,20 bilhões, então esses passivos são provavelmente administráveis. Mas existem passivos suficientes para que recomendemos certamente aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a dívida líquida dividida pelo lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Com a dívida líquida a situar-se em apenas 1,1 vezes o EBITDA, a AAR está indiscutivelmente orientada de forma bastante conservadora. E esta opinião é apoiada pela sólida cobertura de juros, com o EBIT a atingir 8,2 vezes as despesas com juros no último ano. Além disso, registamos com agrado o facto de a AAR ter aumentado o seu EBIT em 18% no ano passado, o que facilita a gestão da sua dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a AAR pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, a AAR registou um fluxo de tesouraria livre equivalente a 20% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Este fraco nível de conversão de tesouraria compromete a sua capacidade de gerir e pagar a dívida.

A nossa opinião

Tanto a capacidade da AAR para fazer crescer o seu EBIT como a sua cobertura de juros confortam-nos quanto à sua capacidade para gerir a sua dívida. Dito isto, a sua conversão do EBIT em cash flow livre sensibiliza-nos, de certa forma, para potenciais riscos futuros para o balanço. Tendo em conta esta série de dados, pensamos que a AAR está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para o efeito, deve estar atento aos 4 sinais de alerta que detectámos na AAR.

Se, depois de tudo isso, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento de caixa líquido.

Tem comentários sobre este artigo? Preocupado com o conteúdo? Entre em contacto connosco diretamente. Em alternativa, envie um e-mail para a equipa editorial (at) simplywallst.com.

Este artigo da Simply Wall St é de natureza geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.