유나이티드 항공 홀딩스 (NASDAQ :UAL) 너무 많은 부채를 사용하고 있습니까?

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 위험도를 검토할 때 대차대조표를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 United Airlines Holdings, Inc.(NASDAQ:UAL)도 부채를 활용합니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 우려되는 문제일까요?

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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유나이티드 항공 홀딩스의 순부채란 무엇인가요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 기준 유나이티드 항공 홀딩스의 부채는 270억 달러로 1년 전의 307억 달러에서 감소했습니다. 그러나 현금도 미화 140억 달러를 보유하고 있으므로 순부채는 미화 130억 달러입니다.

유나이티드 항공 홀딩스의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 유나이티드 항공 홀딩스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 248억 달러, 그 이후에는 380억 달러의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 140억 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 226억 달러 상당의 미수금을 보유하고 있습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 465억 달러 더 많습니다.

이 결손금은 마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 힘겨워하는 어린아이처럼 163억 달러 규모의 회사 자체에 큰 부담을 줍니다. 그래서 저희는 의심의 여지 없이 재무제표를 면밀히 관찰했습니다. 결국 유나이티드 항공 홀딩스는 지금 당장 채권자들에게 돈을 갚아야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 감당할 수 있는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

유나이티드 항공 홀딩스의 순부채는 EBITDA의 1.6배로 매우 합리적인 수준이며, 지난해 EBIT는 이자 비용의 6.1배에 불과했습니다. 이러한 수치가 우려할 만한 수준은 아니지만, 회사의 부채가 실질적인 영향을 미치고 있다는 점은 주목할 필요가 있습니다. 게다가 유나이티드 항공 홀딩스는 지난 12개월 동안 EBIT가 38% 증가했으며, 이러한 성장으로 부채를 더 쉽게 처리할 수 있을 것입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 유나이티드 항공 홀딩스의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 참고해 보세요.

마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 이를 충족할 수 없습니다. 따라서 저희는 항상 EBIT 중 잉여현금흐름으로 전환되는 금액이 얼마나 되는지 확인합니다. 지난 2년 동안 유나이티드 항공 홀딩스는 EBIT의 15%에 해당하는 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 고무적인 성과가 아닙니다. 이러한 저조한 현금 전환 수준은 부채를 관리하고 상환할 수 있는 능력을 약화시킵니다.

우리의 견해

유나이티드 항공 홀딩스가 총 부채를 관리하려는 시도를 검토한 결과, 저희는 그다지 열광적이지는 않습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면 EBIT 성장률은 좋은 신호이며 좀 더 낙관적인 전망을 할 수 있습니다. 위의 모든 요소를 종합적으로 고려하면 유나이티드 항공 홀딩스의 부채는 다소 위험해 보입니다. 그것이 반드시 나쁜 것은 아니지만, 일반적으로 레버리지가 적을수록 더 편안하게 느낄 수 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 유나이티드 항공 홀딩스에서 발견한 3가지 경고 신호를 알아두셔야 합니다.

그 후에도 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.

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