최근 주가 하락 후 마이크로소프트(MSFT)를 재평가할 때인가?

• Microsoft의 주가가 여전히 매력적인지 아니면 이미 충분히 가치가 있는지 궁금해하는 투자자를 위해 이 글에서는 숫자를 통해 직접 밸류에이션을 평가할 수 있도록 안내합니다.
• 지난 7일 동안 1.3% 상승, 30일 동안 8.6% 하락, 올해 들어 현재까지 20.9% 하락, 지난 1년 동안 3.4% 하락한 Microsoft 주가는 374.33달러로 마감했으며, 이는 장기 수익률인 3년 35.2%, 5년 52.6%에 비해 낮은 수준입니다.
• 최근 Microsoft에 대한 헤드라인은 소프트웨어 및 기술 분야에서 Microsoft의 입지에 초점을 맞추고 있으며, 시장에서 비즈니스가 어떻게 평가되고 있는지에 대해 계속 관심을 기울이고 있습니다. 이러한 이야기는 투자자들이 밸류에이션에 대해 생각할 때 종종 배경으로 삼는 광범위한 섹터 테마 내에서 주가 움직임을 구성합니다.
• 이 글의 나머지 부분에서는 이 수치의 이면에 있는 주요 가치 평가 접근법을 살펴본 다음, 주식의 가치를 보다 균형 잡힌 방식으로 생각하는 데 도움이 되는 프레임워크로 결론을 맺습니다.

Microsoft는 작년에 -3.4%의 수익률을 기록했습니다. 다른 소프트웨어 산업과 비교하면 어떤 차이가 있는지 알아보세요.

접근 방식 1: Microsoft 할인 현금 흐름(DCF) 분석

할인 현금흐름 모델은 미래 현금 흐름을 예측한 다음 필요한 수익률을 사용하여 이를 다시 현재로 할인하여 회사의 가치를 추정합니다. 이 모델은 기본적으로 Microsoft의 모든 미래 현금 창출이 현재 달러로 얼마의 가치가 있는지를 묻는 것입니다.

Microsoft의 경우, 여기에 사용된 모델은 현금 흐름 예측을 기반으로 하는 2단계 잉여현금흐름-자본 접근법입니다. 최근 12개월 잉여현금흐름은 약 937억 달러입니다. 애널리스트의 추정치와 Simply Wall St의 추정에 따르면 2030년 잉여현금흐름은 약 1,648억 달러에 달하며, 2026~2030년과 같은 중간 연도는 현재 가치로 다시 할인된 금액으로 추정됩니다.

이러한 할인된 예상치를 합산하면 주당 약 452.80달러의 내재가치가 추정됩니다. 최근 주가인 374.33달러와 비교하면, 이 프레임워크는 이 DCF 추정치보다 약 17.3% 할인된 가격에 Microsoft가 거래되고 있음을 시사하며, 이는 이 특정 모델에서 주가가 저평가된 것으로 보입니다.

결과: 저평가됨

할인된 현금흐름(DCF) 분석에 따르면 Microsoft는 17.3% 저평가된 것으로 나타났습니다. 관심 목록이나 포트폴리오에서 이 종목을 추적하거나 저평가된 우량 주식 64개를 더 찾아보세요.

Microsoft의 공정 가치에 도달하는 방법에 대한 자세한 내용은 기업 보고서의 가치 평가 섹션을 참조하세요.

접근 방식 2: Microsoft 가격 대비 수익

Microsoft와 같이 수익성이 높은 회사의 경우, 주가수익비율은 현재 수익 1달러당 지불하고 있는 금액을 확인하는 일반적인 방법입니다. 이는 주가를 수익과 직접 연결하여 많은 투자자가 가치를 평가할 때 간단한 벤치마크로 사용합니다.

"정상" 또는 "적정" P/E는 수익이 얼마나 빨리 성장할 것으로 예상되는지, 그리고 그 수익이 얼마나 위험해 보이는지에 따라 달라집니다. 성장률이 높고 인지된 위험이 낮을수록 P/E가 높아지는 반면, 성장률이 느리거나 위험이 높으면 일반적으로 낮아집니다.

Microsoft는 현재 23.31배의 P/E에서 거래되고 있습니다. 이는 소프트웨어 산업 평균인 28.53배보다 낮고 동종 업계 평균인 28.12배보다 낮기 때문에 단순 비교 시 많은 유사 기업보다 주가가 낮게 책정되어 있습니다. Simply Wall St는 또한 Microsoft에 대해 41.14배의 독점적인 '공정 주가 비율'을 계산합니다. 이 지표는 수익 성장, 이익 마진, 산업, 시가총액 및 회사별 위험과 같은 요소를 사용하여 적절한 P/E를 추정합니다. 따라서 동종 기업이나 업계 평균보다 더 폭넓은 기준이 됩니다.

공정 비율 41.14배와 실제 P/E 23.31배를 비교하면 이 멀티플 기반 접근 방식에서 Microsoft가 저평가되어 있음을 알 수 있습니다.

결과: 저평가

P/E 비율은 한 가지 이야기를 말해 주지만, 실제 기회가 다른 곳에 있다면 어떨까요? 경영진이 아닌 유산에 투자를 시작하세요. 창업자가 이끄는 19대 기업을 살펴보세요.

의사 결정을 업그레이드하세요: Microsoft 내러티브 선택하기

앞서 가치 평가를 이해하는 더 좋은 방법이 있다고 언급했습니다. 내러티브는 Microsoft 비즈니스에 대한 자신의 견해를 미래 매출, 수익, 마진, 공정 가치 추정치와 같은 구체적인 수치에 연결한 다음 이를 현재의 주가와 비교하는 간단한 방법입니다.

내러티브는 본질적으로 문단 대신 숫자와 가정으로 작성된 회사에 대한 이야기입니다. Simply Wall St에서는 커뮤니티 페이지에서 수백만 명의 투자자가 처음부터 전체 모델을 구축할 필요 없이 자신만의 예측과 공정 가치를 설정할 수 있습니다.

각 내러티브는 Microsoft의 비즈니스 동인에 대한 견해, 이러한 견해를 반영한 재무 예측, 내재된 공정 가치의 세 가지 요소를 서로 연결합니다. 이렇게 하면 스토리를 통해 현재 시장 가격에 비해 주식이 비싸게 보이는지 또는 싸게 보이는지 빠르게 확인할 수 있습니다.

내러티브는 실적 결과나 주요 뉴스와 같은 새로운 정보가 도착하면 자동으로 업데이트되므로 정적인 스프레드시트에 갇혀 있지 않습니다. 공정 가치와 주요 가정은 실시간으로 새로 고쳐지고, 핵심 스토리는 변경하지 않는 한 그대로 유지됩니다.

오늘날 Microsoft를 예로 들면, 한 투자자는 신중한 경제적 가치 관점에서 주당 330~360달러의 공정 가치를 사용하여 내러티브를 작성하는 반면, 다른 투자자는 보다 낙관적인 AI 및 클라우드 가정을 기반으로 600달러에 가까운 공정 가치를 사용할 수 있습니다. 두 가지를 나란히 보면 어떤 이야기가 더 설득력이 있는지, 그리고 실제 가격과 어떻게 비교되는지 판단하는 데 도움이 됩니다.

하지만 Microsoft의 경우 두 가지 주요 전망을 미리 살펴봄으로써 쉽게 판단할 수 있도록 도와드리겠습니다:

첫 번째는 현재 주가를 경고 신호가 아닌 기회로 보는 강세 전망입니다.

마이크로소프트 강세 사례

공정 가치 추정치: 주당 US$395.00

최근 종가 대비 내재된 저평가: 약 5.2%

매출 성장 가정: 10.63%

• 저자는 투자자들이 분기별 자본 지출에 집착하면서 순이익, 잉여 현금 흐름, 순현금 대차 대조표 포지션에서 Microsoft의 규모를 간과하고 있다고 주장합니다.
• 또한 미국, EU, 영국에서 현실적이지만 관리 가능한 규제 리스크를 인정하면서 Azure, Microsoft 365, OpenAI 파트너십을 함께 작동하는 강화된 해자로 강조합니다.
• Microsoft는 우량 기업이며, 주가가 저자의 내재 가치 범위에 비해 충분한 안전 마진을 제공하는지 여부가 핵심 질문이라는 관점입니다.

비즈니스를 좋아하지만 주가에 이미 프리미엄이 포함되어 있다고 주장하는 좀 더 신중한 시각이 균형을 이루고 있습니다.

🐻 마이크로소프트 베어 사례

공정 가치 추정치: 주당 US$333.48

최종 종가 대비 내재된 고평가: 약 12.2%

매출 성장 가정: 9.5%

• 이 저자는 Microsoft가 AI, Azure, 생산성 소프트웨어, 게임 및 의료 분야에서 성장할 것으로 예상하지만, 투자자들은 이러한 분야에서 발생할 수 있는 현금 흐름보다 잠재적으로 앞서 있다고 보고 있습니다.
• AI와 자사주 매입에 힘입어 견조한 매출과 마진 확대를 가정하는 한편, 클라우드 시장 규모의 한계, Microsoft 365에 대한 경쟁 압력, 반독점 조사 가능성 등을 지적합니다.
• 결론은 Microsoft는 장기적으로 매력적인 동인을 가진 강력한 회사이지만 주가는 이미 많은 부분을 반영하고 있으며 필자의 공정 가치 추정치보다 앞서 있을 수 있다는 것입니다.

요약에서 벗어나 자세한 예측과 가치 평가 논리를 포함하여 이러한 이야기의 이면에 있는 전체 가정을 보고 싶다면 커뮤니티에서 Microsoft에 대한 의견을 확인하세요.

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