데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 ICON Public Limited Company(NASDAQ:ICLR)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 대출기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본이 될 수 있다는 것입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
ICON은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 아이콘의 부채는 1년 전의 44억 9천만 달러에서 35억 5천만 달러로 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 현금도 4.9억 달러를 보유하고 있었기 때문에 순 부채는 3.10억 달러입니다.
아이콘의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 아이콘은 1년 이내에 미화 29.5억 달러의 부채가 만기되며, 그 이후에는 미화 46.7억 달러의 부채가 만기됩니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 4.9억 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 30억 달러 상당의 미수금을 보유하고 있습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 42억 1,000만 달러 더 많습니다.
아이콘의 시가총액이 미화 256억 달러에 달한다는 점을 감안하면 이러한 부채가 큰 위협이 될 것이라고 생각하기는 어렵습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 대차대조표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.
아이콘의 순부채는 EBITDA의 1.8배로 매우 합리적인 수준이지만, 지난해 이자비용을 충당하기 위한 EBIT는 3.5배에 불과했습니다. 이러한 수치가 놀랍지는 않지만, 회사의 부채 비용이 실질적인 영향을 미치고 있다는 점은 주목할 필요가 있습니다. 아이콘이 부채를 극복할 수 있는 한 가지 방법은 더 이상의 차입을 중단하고 작년과 같이 약 20%의 EBIT 성장을 지속하는 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 아이콘의 능력을 결정하는 것은 무엇보다도 미래 수익입니다. 따라서 전문가들의 의견을 확인하고 싶으시다면 애널리스트 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 지난 3년 동안 아이콘은 예상보다 훨씬 높은 91%에 달하는 매우 견고한 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 원하는 경우 부채를 상환할 수 있는 여력이 충분합니다.
우리의 견해
다행히도, 아이콘의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 것이 인상적이라는 것은 부채에 대한 우위를 점하고 있다는 것을 의미합니다. 하지만 좀 더 냉정하게 말하자면, 이자 커버리지가 다소 우려스럽습니다. 위의 여러 가지 요소를 고려했을 때, 아이콘은 부채를 상당히 합리적으로 사용하고 있는 것으로 보입니다. 즉, 주주 수익률을 높이기 위해 조금 더 많은 위험을 감수하고 있다는 뜻입니다. 시간이 지남에 따라 주가는 주당 순이익을 따르는 경향이 있으므로 아이콘에 관심이 있다면 여기를 클릭하여 아이콘의 주당 순이익 내역을 대화형 그래프로 확인해 보시기 바랍니다.
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