다년간의 주가 급등 이후 스포티파이를 고려하기에는 너무 늦은 것일까요?

• 스포티파이 테크놀로지가 큰 성공을 거둔 후에도 여전히 현명한 구매인지, 아니면 이미 쉽게 돈을 벌고 있는지 궁금하다면 여러분은 혼자가 아닙니다. 이 글에서 그 궁금증을 풀어드리겠습니다.
• 지난 3년 동안 625.6%, 5년 동안 71.7% 상승한 주가는 지난주 5.7%, 지난 달 8.8% 하락했지만 현재까지 23.2% 상승했습니다.
• 최근 투자자들은 Spotify가 오디오북 및 팟캐스트 광고와 같은 고마진 상품에 진출하고 여러 구독 요금제에서 가격을 인상한 것에 대해 긍정적인 반응을 보이고 있습니다. 이러한 움직임은 순수한 사용자 증가에서 수익 창출과 장기적인 수익성에 대한 보다 균형 잡힌 초점으로 이야기를 전환하여 변동성을 일부 설명하는 데 도움이 됩니다.
• 조사 결과, Spotify의 밸류에이션 점수는 6점 만점에 4점으로, 추적하는 대부분의 지표에서 저평가된 것으로 나타났습니다. 다음으로 주요 밸류에이션 접근법을 살펴본 후 장기적으로 주식의 가치를 판단할 수 있는 보다 총체적인 방법으로 마무리하겠습니다.

Spotify Technology는 작년에 22.3%의 수익률을 기록했습니다. 다른 엔터테인먼트 산업과 비교하면 어떤 차이가 있는지 알아보세요.

접근법 1: Spotify Technology 할인현금흐름(DCF) 분석

현금흐름할인법은 미래에 창출할 수 있는 현금을 예측한 다음, 그 현금 흐름을 현재의 가치로 다시 할인하여 기업의 현재 가치를 추정하는 모델입니다.

Spotify Technology의 경우, 이 모델은 지난 12개월간 약 29억 유로의 잉여현금흐름에서 시작하여 향후 몇 년간 애널리스트의 예측을 사용한 다음 이러한 추세를 더 확장합니다. Simply Wall St의 2단계 잉여현금흐름-자본 모델에서 잉여현금흐름은 10년차까지 약 106억 유로로 증가할 것으로 예상되며, 초기에는 애널리스트의 추정치를, 이후에는 이러한 성장률에서 추정한 추세를 사용합니다.

이러한 미래 현금 흐름을 모두 할인하면 내재가치는 주당 약 $783.61로 추정됩니다. 이는 현재 시장 가격보다 약 28.0% 낮은 수준으로, 이 모델에서는 투자자들이 Spotify의 현금 창출 및 수익성 가정을 충분히 고려하지 않고 있음을 시사합니다.

결과: 저평가

현금흐름할인법(DCF) 분석에 따르면 Spotify 기술은 28.0% 저평가된 것으로 나타났습니다. 관심 목록이나 포트폴리오에서 이를 추적하거나 현금 흐름에 따라 저평가된 918개의 주식을 더 찾아보세요.

Spotify 기술의 공정 가치에 도달하는 방법에 대한 자세한 내용은 기업 보고서의 가치 평가 섹션을 참조하세요.

접근 방식 2: Spotify 기술 가격과 수익 비교

Spotify와 같이 수익성이 높은 기업의 경우, 주가수익비율은 투자자가 현재 수익 1달러당 얼마를 지불할 의향이 있는지를 나타내는 유용한 지표입니다. 따라서 더 자세한 DCF 보기를 자연스럽게 보완할 수 있습니다.

정상 또는 적정 주가수익비율은 수익이 얼마나 빠르게 성장할 것으로 예상되는지, 그리고 그 수익이 얼마나 위험한지에 따라 달라집니다. 더 빠르고 안정적인 성장은 일반적으로 더 높은 배수를 정당화하는 반면, 더 느리거나 변동성이 큰 수익은 일반적으로 더 낮은 배수를 정당화합니다.

현재 Spotify의 주가수익비율은 약 70.6배로, 엔터테인먼트 산업 평균인 약 22.2배를 상회하고, 74.3배인 동종업계 평균보다 약간 낮은 수준입니다. Spotify의 수익 성장, 마진, 산업, 규모 및 위험 프로필을 고려할 때 투자자가 합리적으로 지불할 수 있는 금액을 반영하는 Simply Wall St의 독자적인 공정 주가수익비율은 34.7배입니다.

공정 배율은 모든 엔터테인먼트 주식이 동일한 배수를 받을 자격이 있다고 가정하는 것이 아니라 Spotify의 특정 성장 전망, 수익성 및 위험을 명시적으로 조정하기 때문에 단순한 피어 또는 업계 비교보다 더 많은 정보를 제공합니다.

현재 주가수익비율이 70.6배로 적정 주가수익비율인 34.7배를 훨씬 상회하는 상황에서 멀티플 기반 관점에서는 Spotify가 실적 대비 고평가된 것으로 보입니다.

결과: 과대평가

주가수익비율은 한 가지 이야기를 들려주지만, 진짜 기회는 다른 곳에 있다면 어떨까요? 내부자들이 폭발적인 성장에 큰 베팅을 하고 있는 1460개 기업을 알아보세요.

의사 결정을 업그레이드하세요: Spotify 기술 내러티브 선택하기

앞서 밸류에이션을 이해하는 더 좋은 방법이 있다고 말씀드렸으니, 회사의 미래 매출, 수익, 마진에 대해 믿는 바를 설명한 다음 그 이야기를 예측과 연결하고 마지막으로 현재 주가와 비교할 수 있는 공정 가치에 연결하여 수치에 명확한 이야기를 첨부하는 간단한 방법인 Narratives를 소개해드리겠습니다.

Simply Wall St에서 내러티브는 커뮤니티 페이지에 있으며, 수백만 명의 투자자가 자신의 견해를 수익이나 주요 뉴스와 같은 새로운 정보가 들어올 때 자동으로 업데이트되는 구조화된 예측으로 전환하는 쉽고 접근하기 쉬운 도구로 사용하고 있습니다.

예를 들어, Spotify Technology의 경우 한 투자자는 지속적인 두 자릿수 매출 성장, 잉여 현금 흐름 마진 상승, 주당 1,012달러에 가까운 공정 가치에 대해 낙관적인 내러티브를 구축할 수 있습니다. 다른 투자자는 광고 성장률 둔화와 마진 감소에 대한 보다 신중한 가정을 반영하여 공정 가치를 약 485달러로 낮출 수 있습니다. 각 내러티브의 공정 가치를 현재 가격과 비교하여 가장 현실적이라고 생각되는 스토리를 기반으로 Spotify가 자신의 투자 관점에 어떻게 부합하는지 빠르게 결정할 수 있습니다.

Spotify 기술에 대해 더 많은 이야기가 있다고 생각하시나요? 커뮤니티로 이동하여 다른 사람들의 의견을 확인해 보세요!

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