데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. CF 인더스트리 홀딩스(NYSE:CF)는 사업에서 부채를 사용한다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자비에 따라 존재합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기 자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
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CF 인더스트리 홀딩스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 기준 CF Industries Holdings의 부채는 29억 7천만 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 이를 상쇄하는 17억 7천만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 12억 2천만 달러입니다.
CF 인더스트리 홀딩스의 부채 살펴보기
가장 최근 대차 대조표를 보면 CF 인더스트리 홀딩스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 6억 9,000만 달러, 그 이후에는 51억 8,000만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금은 17억 7,700만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 5억 3,500만 달러에 달했습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 35억 6천만 달러 더 많습니다.
이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, CF 인더스트리 홀딩스의 시가총액이 138억 달러에 달하므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 감당할 수 있는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
CF 인더스트리 홀딩스는 0.45에 불과한 낮은 EBITDA 대비 부채 비율을 가지고 있습니다. 하지만 정말 멋진 점은 작년에 지불한 이자보다 실제로 더 많은 이자를 받았다는 것입니다. 따라서 이 회사가 오이처럼 냉정함을 유지하면서 부채를 감당할 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 작년에 EBIT가 63% 감소했기 때문에 CF 인더스트리 홀딩스의 부담이 너무 무겁지 않은 것도 다행입니다. 부채를 갚는 데 있어 수익 감소는 단 탄산음료가 건강에 도움이 되는 것처럼 유용하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 CF 인더스트리 홀딩스가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
하지만 최종적으로 고려해야 할 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 항상 EBIT 중 잉여현금흐름으로 전환되는 금액이 얼마나 되는지 확인합니다. 최근 3년 동안 CF 인더스트리 홀딩스는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 78%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
CF 인더스트리 홀딩스의 EBIT 성장률은 이번 분석에서 마이너스를 기록했지만, 다른 요소들은 상당히 양호했습니다. 특히 이자 커버리지에 놀라움을 금치 못했습니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려했을 때 CF 인더스트리 홀딩스는 부채를 상당히 잘 관리하고 있는 것으로 보입니다. 그렇긴 하지만 부채가 너무 무겁기 때문에 모든 주주가 이를 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, CF 인더스트리 홀딩스에 대해 알아 두어야 할 두 가지 경고 신호 (하나는 우리를 약간 불편하게 함) 를 확인했습니다.
그 후에도 견고한 대차 대조표를 가진 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있다면 지체없이 순 현금 성장 주식 목록을 확인하십시오.
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