어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. (NASDAQ:RGLD)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
로얄 골드는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 기준 로열골드의 부채는 1억 4620만 달러로 1년 전의 4억 9680만 달러에서 감소했습니다. 반대로 1억 3,800만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 824만 달러입니다.
로얄 골드의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 로얄 골드는 12개월 이내에 미화 7,710만 달러의 부채가 있고, 그 이후에는 3억 1,280만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 1억 3,800만 달러의 현금과 4,190만 달러의 미수금이 12개월 이내에 만기가 도래하는 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 미화 2억 1,000만 달러 더 많습니다.
공개적으로 거래되는 Royal Gold 주식의 가치가 총 81억 3천만 달러에 달하기 때문에 이 정도의 부채가 큰 위협이 될 것 같지는 않습니다. 그렇긴 하지만 재무제표가 더 나빠지지 않도록 계속 모니터링해야 하는 것은 분명합니다. 하지만 어느 쪽이든 로열 골드는 순 부채가 거의 없으므로 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다!
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
부채가 EBITDA의 0.018배에 불과하고 이자보상배율이 무려 22.3배에 달하는 것을 보면 로얄골드가 절박한 차입업체가 아님을 알 수 있습니다. 따라서 과거 수익과 비교하면 부채 부담은 사소한 것으로 보입니다. 로얄 골드의 EBIT는 작년에 꽤 평탄했지만, 부채가 많지 않다는 점을 감안하면 큰 문제가 되지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 로열 골드의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지고 있는지 명확하게 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 로열골드의 잉여현금흐름은 EBIT의 5.3%로, 이는 매우 낮은 수준입니다. 이렇게 낮은 현금 전환율은 부채 상환 능력에 대해 약간의 편집증을 불러일으킵니다.
우리의 견해
다행히도 Royal Gold의 인상적인 이자 커버리지는 부채에 대한 우위를 점하고 있음을 의미합니다. 하지만 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하면 정반대의 결과가 나온다는 점은 인정해야 합니다. 앞서 언급한 모든 요소를 종합적으로 고려할 때 로얄 골드는 부채를 상당히 편안하게 처리할 수 있다는 것을 알 수 있습니다. 긍정적인 측면은 이러한 레버리지가 주주 수익률을 높일 수 있다는 것이지만, 잠재적인 단점은 손실 위험이 더 크다는 것이므로 대차대조표를 모니터링할 가치가 있습니다. 대부분의 다른 지표보다 주당 순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘부터 로열 골드의 주당 순이익 내역에 대한 대화형 그래프를 무료로 확인할 수 있습니다.
하루가 끝나면 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.