어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 위험도를 검토할 때 대차대조표를 고려하는 것은 당연한 일입니다. (NASDAQ:XRAY)의 대차 대조표에 부채가 있음을 알 수 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
덴츠플라이 시로나의 부채는 얼마인가요?
아래 차트를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월에 DENTSPLY SIRONA의 부채는 전년도와 거의 동일한 21억 1,000만 달러입니다. 그러나 현금 보유액이 2억 9,100만 달러이므로 순 부채는 약 18억 2,000만 달러로 더 적습니다.
덴츠플라이 시로나의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 DENTSPLY SIRONA는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 13억 3천만 달러, 그 이후에는 25억 4천만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 2억 9,100만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 6억 5,600만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 29억 2,000만 달러 더 많습니다.
이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, 덴츠플라이 시로나의 시가총액이 58억 2,000만 달러이므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차 대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 감당할 수 있는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
덴츠플라이 시로나의 EBITDA 대비 부채 비율은 2.9이며, EBIT는 이자 비용의 3.6배를 충당했습니다. 이는 부채 수준이 상당하지만 문제가 있다고 말하기에는 부족하다는 것을 시사합니다. 투자자들은 지난 12개월 동안 덴츠플라이 시로나의 EBIT가 11% 감소했다는 사실에 대해서도 고민해야 합니다. 이런 식으로 계속 부채를 처리하는 것은 포고 스틱으로 뜨거운 커피를 배달하는 것과 같습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 덴츠플라이 시로나의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금으로만 수익을 인정합니다. 따라서 저희는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 덴츠플라이 시로나는 예상보다 훨씬 높은 92%에 달하는 매우 견고한 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이는 원하는 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 조건입니다.
우리의 견해
분석 결과, 덴츠플라이 시로나의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하면 부채에 큰 문제가 없을 것으로 보입니다. 하지만 위에서 언급한 다른 요인들은 그다지 고무적이지 않습니다. 예를 들어 EBIT를 늘리기 위해 다소 어려움을 겪어야 할 것으로 보입니다. 또한 덴츠플라이 시로나와 같은 의료 장비 업계 기업들은 일반적으로 부채를 문제없이 사용한다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이 모든 데이터를 보면 덴츠플라이 시로나의 부채 수준에 대해 조금 조심스러운 생각이 듭니다. 부채가 자기자본 수익률을 높일 수 있다는 점은 인정하지만, 부채가 증가하지 않도록 주주들이 부채 수준을 면밀히 주시할 것을 제안합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. 덴츠플라이 시로나는 투자 분석에서 1가지 경고 신호를 보여주고 있으니 주의해야 합니다.
그 후에도 견고한 대차 대조표를 가진 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있다면 지체없이 순 현금 성장 주식 목록을 확인하십시오.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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