데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. (NASDAQ:HPK)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 되나요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
하이피크 에너지의 부채 규모는 어느 정도인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 말 기준 HighPeak Energy의 부채는 11억 2,000만 달러로 1년 전 8억 6,080만 달러에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 1억 7,340만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 9,514만 달러로 더 적습니다.
하이피크 에너지의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근의 대차 대조표를 보면 하이피크 에너지의 부채는 1년 이내에 만기가 도래하는 미화 2억 8,800만 달러, 그 이후에는 12억 2,000만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1억 7,340만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1억 860만 달러 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 12억 2,200만 달러 더 많습니다.
이는 시가총액 17억 4천만 달러에 비해 엄청난 레버리지입니다. 대출 기관이 대차 대조표를 강화할 것을 요구하면 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.
하이피크 에너지의 낮은 EBITDA 대비 부채 비율 1.0은 부채를 적당히만 사용하고 있음을 시사하지만, 작년에 EBIT가 이자 비용의 2.8배에 불과했다는 사실은 우리를 잠시 멈추게 합니다. 따라서 금융 비용이 비즈니스에 미치는 영향을 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 나쁜 소식은 하이피크 에너지의 EBIT가 작년에 14% 감소했다는 것입니다. 이 속도로 수익이 계속 감소한다면 5세 미만의 세 아이를 데리고 고급 바지 레스토랑에 가는 것보다 부채를 처리하는 것이 더 어려울 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성은 시간이 지남에 따라 하이피크 에너지가 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지는지 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 하이피크 에너지는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.
우리의 견해
하이피크 에너지의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하려는 시도를 검토한 결과, 저희는 그다지 열광적이지는 않습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면 순부채 대 EBITDA 비율은 좋은 신호이며, 저희는 좀 더 낙관적으로 보고 있습니다. 전반적으로 볼 때 하이피크 에너지의 대차대조표는 비즈니스에 상당한 리스크가 있는 것으로 보입니다. 그래서 우리는 배고픈 새끼 고양이가 주인의 어항에 빠지는 것처럼, 한 번 물면 두 번 부끄러워한다는 말처럼 이 주식에 대해 거의 경계하고 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 된다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 하이피크 에너지에 대한 3가지 경고 신호 (무시할 수 없는 1가지) 를 확인했습니다.
그럼에도 불구하고 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인하세요.
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