하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말했을 때 이를 잘 표현했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 얼마나 위험한지 고려하는 것은 당연한 일입니다. (NASDAQ:HPK)는 대차대조표에 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
하이피크 에너지의 부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 6월 말 기준 HighPeak Energy의 부채는 1년 전 9억 7,300만 달러에서 10억 1,000만 달러로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 1억 5,790만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 9억 4,140만 달러로 더 적습니다.
하이피크 에너지의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면, 하이피크 에너지의 12개월 이내 만기 부채가 2억 7,890만 달러, 그 이후 만기 부채가 12억 1,100만 달러에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 1억 5,790만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 8,690만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 12억 4천만 달러 더 많습니다.
이는 시가총액 18억 3,000만 달러에 비해 엄청난 레버리지입니다. 대출 기관이 대차 대조표를 강화할 것을 요구하면 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
하이피크 에너지의 순부채가 0.99이고 이자보상배율이 2.8배인 것을 보면 하이피크 에너지가 상당히 합리적인 방식으로 부채를 사용하고 있는 것으로 보입니다. 따라서 금융 비용이 비즈니스에 미치는 영향을 면밀히 주시하는 것이 좋습니다. 지난 12개월 동안 하이피크 에너지의 EBIT는 4.2% 성장했습니다. 이 수치는 놀랄 만한 수준은 아니지만 부채와 관련해서는 긍정적인 신호입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 향후에도 하이피크 에너지가 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 하이피크 에너지는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채가 훨씬 더 위험하다는 것을 의미합니다.
우리의 견해
하이피크 에너지의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 것은 실망스럽다고 말할 수 있습니다. 하지만 적어도 EBITDA를 기준으로 부채를 관리하는 데 있어서는 꽤 괜찮은 수준이라는 점은 고무적입니다. 위의 모든 요소를 종합적으로 고려했을 때, 하이피크 에너지의 부채는 다소 위험해 보입니다. 그런 위험을 좋아하는 사람들도 있지만, 저희는 잠재적인 함정을 염두에 두고 있기 때문에 부채가 적은 것을 선호합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희가 하이피크 에너지의 두 가지 경고 신호 (이 중 하나는 잠재적으로 심각할 수 있습니다!)를 발견했습니다.
그럼에도 불구하고 견고한 대차 대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인하세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.