이 4 가지 조치는 로열 캐리비안 크루즈 (NYSE :RCL) 부채를 합리적으로 잘 사용하고 있음을 나타냅니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 Royal Caribbean Cruises Ltd.(NYSE:RCL)는 부채를 사용합니다. 하지만 주주들은 회사의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 왜 위험을 초래할까요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 주주를 싼 주가로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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로얄캐리비안 크루즈의 부채는 얼마나 되나요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 9월 현재 로얄캐리비안 크루즈의 부채는 205억 달러로 1년 동안 196억 달러가 증가한 것으로 나타났습니다. 반대로 4억 1,800만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 201억 달러입니다.

로얄캐리비안 크루즈의 부채 살펴보기

가장 최근 대차 대조표를 보면 로얄 캐리비안 크루즈는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 96억 3천만 달러, 그 이후에는 202억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 4억 1,800만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 4억 4,100만 달러의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 290억 달러 더 많습니다.

로얄캐리비안 크루즈의 기업가치가 미화 661억 달러에 달하므로 필요한 경우 재무제표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문에 이러한 적자는 그리 나쁘지 않습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.

로얄캐리비안 크루즈의 EBITDA 대비 순부채 비율 3.6은 걱정하지 않지만, 이자보상배율이 2.5배로 매우 낮다는 것은 레버리지가 높다는 신호라고 생각합니다. 따라서 주주들은 이자 비용이 최근 비즈니스에 큰 영향을 미친 것으로 보인다는 사실을 알고 있어야 합니다. 좋은 소식은 지난 12개월 동안 로얄캐리비안크루즈의 EBIT가 76% 증가했다는 것입니다. 이러한 성장은 회복탄력성을 높여 부채를 관리할 수 있는 능력을 키우는 우유와 같은 역할을 합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 로열캐리비안 크루즈가 앞으로도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있을지는 무엇보다도 미래의 수익이 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인할 필요가 있습니다. 최근 2년을 살펴보면 로얄캐리비안 크루즈는 EBIT의 32%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 예상보다 낮은 수치입니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.

우리의 견해

분석 결과 로얄 캐리비안 크루즈의 EBIT 성장률은 부채에 큰 문제가 없을 것이라는 신호로 보입니다. 그러나 다른 관찰 결과는 그다지 고무적이지 않았습니다. 구체적으로 말하자면, 젖은 양말이 발을 따뜻하게 유지해 주는 것만큼이나 이자 비용을 EBIT로 충당할 수 있는 능력이 부족한 것으로 보입니다. 이 모든 데이터를 보면 로얄캐리비안 크루즈의 부채 수준에 대해 조금 조심스러운 생각이 듭니다. 부채가 자기자본 수익률을 높일 수 있다는 점은 인정하지만, 부채가 증가하지 않도록 주주들이 부채 수준을 면밀히 주시할 것을 제안하고 싶습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업은 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 안고 있습니다. 이를 위해 로얄캐리비안 크루즈에서 발견한 3가지 경고 신호 (무시해서는 안 되는 경고 신호 1가지 포함) 에 대해 알아볼 필요가 있습니다.

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