워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 치즈케이크 팩토리(NASDAQ:CAKE)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 언제 위험할까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출기관에 갚을 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 자본주의의 일부분은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
치즈케이크 팩토리의 순부채는 얼마인가요?
아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 1월에 치즈케이크 팩토리의 부채는 4억 7,000만 달러로 전년과 거의 동일합니다. 반대로 현금은 5,630만 달러로 약 4억 1,380만 달러의 순부채를 보유하고 있습니다.
치즈케이크 팩토리의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 치즈케이크 팩토리는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 6억 6,700만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 18억 6,600만 달러에 달했습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 5,630만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 1억 2,380만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 23억 4,000만 달러 더 많습니다.
이 부족액이 회사의 시가총액인 18억 1,000만 달러를 초과한다는 점을 고려하면 대차대조표를 주의 깊게 검토해야 할 것입니다. 회사가 대차 대조표를 신속하게 정리해야 하는 시나리오에서 주주들은 광범위한 희석을 겪을 가능성이 높습니다.
우리는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
치즈케이크 팩토리의 EBITDA 대비 순부채 비율은 1.7로, 부채에 대해 신중하게 관리하고 있음을 나타냅니다. 또한 이자보상배율이 17.5배에 달해 더욱 안심할 수 있습니다. 중요한 것은 지난 12개월 동안 치즈케이크 팩토리의 EBIT가 79% 증가했으며, 이러한 성장으로 인해 부채를 더 쉽게 처리할 수 있게 되었다는 점입니다. 우리가 부채에 대해 가장 많이 알게 되는 것은 대차대조표입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
하지만 최종적으로 고려해야 할 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 치즈케이크 팩토리는 EBIT의 73%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
이 분석에서 치즈케이크 팩토리의 이자 충당금은 EBIT 성장률과 마찬가지로 매우 긍정적이었습니다. 하지만 사실 총 부채 수준은 저희의 손톱을 갉아먹었습니다. 이러한 다양한 데이터 포인트를 고려할 때, 치즈케이크 팩토리는 부채 수준을 관리하기에 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 하지만 한 가지 주의할 점은 부채 수준이 지속적인 모니터링을 정당화할 만큼 충분히 높다는 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 저희는 치즈케이크 팩토리를 통해 3가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 프로세스의 일부가 되어야 합니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 마시고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.