어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 코스트코 홀세일 코퍼레이션 (NASDAQ:COST)도 부채를 사용합니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
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코스트코 도매의 순부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 볼 수 있으며, 2024년 2월 기준 Costco Wholesale의 부채는 69억 5,000만 달러로 1년 전 65억 8,000만 달러에서 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 103억 달러의 현금을 보유하고 있어 338억 달러의 순현금을 보유하고 있습니다.
코스트코 도매의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
가장 최근 대차 대조표를 보면 코스트코 도매는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 347억 달러, 그 이후에는 109억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 103억 달러의 현금과 278억 달러의 미수금이 12개월 이내에 만기가 도래하는 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 총 325억 달러로 현금과 단기 채권을 합친 것보다 더 많습니다.
물론 코스트코 홀세일의 시가총액이 3,242억 달러에 달하기 때문에 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 주주들이 앞으로도 대차대조표를 계속 모니터링할 것을 권장할 만큼 충분한 부채가 있습니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 코스트코 도매는 순 현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
또한 작년에 코스트코 홀세일에서 EBIT가 10% 증가하여 부채를 감당하기 쉬워졌다는 점도 주목할 만합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. 코스트코 도매는 대차 대조표에 순현금을 보유하고 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 Costco Wholesale는 EBIT의 71%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준과 거의 일치합니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
요약
Costco Wholesale는 유동 자산보다 부채가 더 많지만, 33억 8천만 달러의 순현금도 보유하고 있습니다. 그리고 62억 달러의 잉여 현금 흐름은 EBIT의 71%에 달해 깊은 인상을 남겼습니다. 그렇다면 코스트코 홀세일의 부채는 위험할까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이를 위해 Costco Wholesale 에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두어야 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.