워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 Costco Wholesale Corporation(NASDAQ:COST)도 부채를 사용합니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 대출 기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
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코스트코 도매업의 부채란 무엇인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2025년 2월에 코스트코 도매의 부채는 1년 전의 69억 5,500만 달러에서 57억 6,600만 달러로 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하는 132억 달러의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 74억 달러에 달합니다.
코스트코 도매의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 코스트코 도매는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 37.0억 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 106억 달러에 달했습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 132억 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 30억 6천만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 314억 달러 더 많습니다.
물론 코스트코 홀세일의 시가총액이 4,555억 달러에 달하기 때문에 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 것입니다. 그렇긴 하지만 재무제표가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 하는 것은 분명합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 코스트코 홀세일은 순 현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
좋은 소식은 코스트코 홀세일에서 12개월 동안 EBIT가 9.6% 증가하여 부채 상환에 대한 걱정을 덜어줄 수 있다는 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Costco Wholesale의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. 코스트코 도매는 대차 대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빠르게 구축(또는 약화)하고 있는지 이해하는 데 도움이 됩니다. 최근 3년 동안 Costco Wholesale는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 70%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
요약
기업의 총 부채를 살펴보는 것은 항상 현명한 일이지만, Costco Wholesale의 순현금이 74억 달러에 달한다는 사실은 매우 안심할 수 있습니다. 무엇보다도 중요한 것은 EBIT의 70%를 잉여현금흐름으로 전환하면 69억 달러가 발생한다는 점입니다. 따라서 코스트코 도매의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 내부자가 주식을 매입하고 있다는 점도 코스트코 도매에 대한 신뢰를 줄 수 있는 또 다른 요소입니다. 이 링크를 클릭하면 내부자의 주식 매입 여부를 즉시 확인할 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.