버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말을 거침없이 합니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 중요한 것은 말리부 보트(NASDAQ:MBUU)가 부채를 가지고 있다는 것입니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
말리부 보트의 부채는 무엇입니까?
아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 볼 수 있으며, 2024년 9월 말 기준 말리부 보트의 부채는 2,800만 달러로 1년 동안 6,500만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 2770만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 341만 달러로 더 적습니다.
말리부 보트의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 말리부 보트는 12개월 이내에 미화 1억 4,280만 달러의 부채가 있고 그 이후에는 9,400만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 2770만 달러의 현금과 3480만 달러 상당의 미수금이 1년 이내에 만기가 도래합니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 1억 7,430만 달러 더 많습니다.
말리부 보트의 가치가 미화 7억 2,210만 달러이므로 필요한 경우 재무제표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문에 이러한 적자는 그리 나쁘지 않습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 순부채가 거의 없는 말리부 보트는 실제로 부채 부담이 매우 적습니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부하를 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
말리부 보트는 순부채가 매우 적어서 EBITDA 대비 부채 비율이 0.0077에 불과합니다. 이자 비용의 7.4배를 충당하는 강력한 EBIT가 이러한 인상을 더욱 강화합니다. 말리부 보트의 EBIT가 작년에 비해 96% 감소했기 때문에 부담이 크지 않은 것도 다행입니다. 빚을 갚는 데 있어 수익 감소는 단 탄산음료가 건강에 도움이 되는 것처럼 유용하지 않습니다. 대차대조표에서 부채에 대해 가장 많은 것을 배울 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 말리부 보트가 앞으로도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 비즈니스는 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 지난 3년 동안 말리부 보트의 잉여현금흐름은 예상보다 적은 EBIT의 41%에 불과했습니다. 부채를 상환하는 데 있어서는 좋지 않은 수치입니다.
우리의 견해
이 분석에서는 말리부 보트의 EBIT 성장률이 마이너스를 기록했지만, 다른 요인들을 고려하면 훨씬 더 나은 결과를 얻을 수 있습니다. 예를 들어 순부채 대 EBITDA 비율은 놀라웠습니다. 위에서 언급한 모든 측면을 고려할 때 말리부 보트는 부채로 인해 다소 위험한 투자로 보입니다. 수익이 나면 주가 수익률을 높일 수 있기 때문에 모든 위험이 나쁜 것은 아니지만, 부채 위험은 염두에 둘 필요가 있습니다. 회사의 대차 대조표에 대한 의구심을 고려할 때 내부자가 최근 주식을 매도하고 있는지 확인하는 것이 합리적입니다.
결국, 순 부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.