워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 퍼거슨 엔터프라이즈(NYSE:FERG)도 부채를 사용합니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 기업을 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
퍼거슨 엔터프라이즈의 순부채란 무엇인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 7월 현재 퍼거슨 엔터프라이즈의 부채는 39억 2천만 달러로 1년 동안 37억 7천만 달러가 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 5억 7,100만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 33억 5,000만 달러로 더 적습니다.
퍼거슨 엔터프라이즈의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 퍼거슨 엔터프라이즈는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 52억 2천만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 57억 4천만 달러에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 5억 7,100만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 36억 6,000만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 67억 8,000만 달러 더 많은 총 67억 8,000만 달러입니다.
상장된 퍼거슨 엔터프라이즈 주식의 가치가 총 391억 달러로 매우 높기 때문에 이 정도의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 그러나 부채가 충분히 많기 때문에 앞으로도 주주들이 대차 대조표를 계속 모니터링할 것을 권장합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는가 하는 것입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
퍼거슨 엔터프라이즈의 순부채 대 EBITDA 비율은 1.1에 불과합니다. 그리고 EBIT는 이자 비용의 14.8배에 달하는 이자 비용을 쉽게 감당할 수 있습니다. 따라서 코끼리가 쥐에게 위협받는 것보다 부채가 더 위협적이지 않다고 주장할 수 있습니다. 반면에 퍼거슨 엔터프라이즈는 지난 12개월 동안 EBIT가 4.7% 감소했습니다. 이러한 감소세가 지속된다면 부채를 감당하기 어려워질 것이 분명합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 퍼거슨 엔터프라이즈가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 보고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지는지 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 퍼거슨 엔터프라이즈는 EBIT의 56%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 기대하는 수준과 거의 일치합니다. 이러한 잉여 현금 흐름 덕분에 회사는 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
우리의 견해
다행히도 퍼거슨 엔터프라이즈의 인상적인 이자 커버는 부채에 대한 우위를 점하고 있음을 의미합니다. 하지만 사실 EBIT 성장률이 이러한 인상을 다소 약화시킨다고 생각합니다. 이 모든 것을 고려하면 퍼거슨 엔터프라이즈는 현재 부채 수준을 편안하게 감당할 수 있는 것으로 보입니다. 물론 이러한 레버리지는 자기자본 수익률을 높일 수 있지만 더 많은 위험을 수반하므로 계속 주시할 필요가 있습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 확실한 시작점입니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 저희는 퍼거슨 엔터프라이즈에서 두 가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때도 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.