デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ZTO Express (Cayman) Inc.(NYSE:ZTO)は、そのビジネスにおいて負債を使用していることがわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
借金はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
ZTO Express (Cayman) の負債額は？
以下の通り、2024年3月末現在、ZTO Express (Cayman)の負債は152億円で、1年前の134億円から増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、貸借対照表では196億円の現金を保有しており、実際には44.2億円のネット・キャッシュがある。
ZTO Express (Cayman)のバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、ZTO Express (Cayman) の負債は1年以内に233億円、それ以降に82.2億円となっている。 これらの債務を相殺するために、同社は196億円の現金と17.4億円の債権を保有している。 つまり、現金と短期債権を合計すると101億円の負債がある。
ZTOエクスプレス（ケイマン）の時価総額が1,245億円と巨大であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを注視することをお勧めする。 ZTOエクスプレス（ケイマン）は、負債がある一方で、現金が負債を上回っており、負債を安全に管理できると確信している。
また、ZTO Express（ケイマン）は昨年、EBITを21％伸ばした。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然ながら出発点である。 しかし、ZTO Express（ケイマン）が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ZTOエクスプレス（ケイマン）の貸借対照表にはネットキャッシュがあるかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間で、ZTO Express（ケイマン）のフリー・キャッシュ・フローはEBITの41％で、予想より少なかった。 このキャッシュ・コンバージョンの弱さは、負債を処理することをより困難にする。
まとめ
ZTOエクスプレス（ケイマン）が44億2,000万カナダドルのネットキャッシュを保有していることは、企業の負債総額を見る上で常に賢明である。 また、昨年のEBIT成長率が21％であったことも印象的であった。 では、ZTO Express（ケイマン）の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 私 たちは、 ZTO Express (Cayman )の 警告サインを1つ特定 しました。
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