ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ユナイテッド・パーセル・サービス社（NYSE:UPS）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討します。
ユナイテッド・パーセル・サービスの負債額は？
下記の通り、2024年6月末現在、ユナイテッド・パーセル・サービスの負債は218億米ドルで、1年前の204億米ドルから増加しています。詳細は画像をクリック。 しかし、65億3,000万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約152億米ドルと少なくなっている。
ユナイテッド・パーセル・サービスのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、ユナイテッド・パーセル・サービスは1年以内に151億米ドルの負債を抱え、その後373億米ドルの負債を抱える。 これを相殺するために、同社は65億3,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に期限が到来する92億9,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より365億米ドル多い。
ユナイテッド・パーセル・サービスの時価総額は1,103億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。
企業の負債を収益と比較して評価するため、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
ユナイテッド・パーセル・サービスの純負債はEBITDAのわずか1.3倍である。 また、EBITDAは71.3倍で、支払利息を容易にカバーしている。 つまり、ユナイテッド・パーセル・サービスの超保守的な負債の使い方については、私たちはかなり寛容なのである。 ユナイテッド・パーセル・サービスのEBITは昨年1年間で32％減少した。 企業の収益が悪化すると、貸し手との関係が険悪になることがある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ユナイテッド・パーセル・サービスが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 将来性を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要です。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を調べます。 直近の3年間で、ユナイテッド・パーセル・サービスはEBITの65%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
ユナイテッド・パーセル・サービスのEBIT成長率は、今回の分析では実質的なマイナスであった。 EBITで支払利息をカバーする能力がかなり高いことは間違いない。 これらのデータを見ると、ユナイテッド・パーセル・サービスの負債水準には少し慎重になってしまう。 負債には、潜在的なリターンを高めるというアップサイドがある一方で、株主は負債水準が株価をよりリスキーにするかもしれないことを間違いなく考慮すべきだと考える。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 そのため、 ユナイテッド・パーセル・サービスについて私たちが見つけた 3つの警告サイン （私たちにはあまりしっくりこない1つを含む）について学ぶ必要がある。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、当社の純現金成長株の独占リストをご覧いただきたい。
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