米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が17倍を下回っているとき、ノーフォーク・サザン・コーポレーション （NYSE:NSC）はPER23.2倍で、潜在的に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近のノーフォーク・サザンにとって、市場の業績が逆行するにもかかわらず収益が上昇していることは喜ばしいことだ。 PERが高いのは、投資家が同社が今後も広範な市場の逆風を他よりもうまく乗り切れると考えているからだろう。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているかもしれない。
ノーフォーク・サザンの成長は十分か？
PERを正当化するためには、ノーフォーク・サザンは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに17％の異例の利益をもたらした。 しかし、直近3年間のEPSは合計で8.6％減少しており、これでは十分とは言えない。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。
展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は年率18％の成長が見込まれる。 市場が毎年11％しか成長しないと予測する中、同社はより強い業績が期待できる。
この情報により、ノーフォーク・サザンが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
ノーフォーク・サザンのPERから何を学ぶか？
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。
ノーフォーク・サザンが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いからだ。 現在、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、 ノーフォーク・サザンには注意すべき警告サインが2つ ある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.