サンカントリー・エアラインズ・ホールディングス（NASDAQ:SNCY）のバランスシートは健全か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、サン・カントリー・エアライン・ホールディングス（NASDAQ:SNCY）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールですが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手のなすがままに存在することになります。 最終的に、会社が法的な返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。

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Sun Country Airlines Holdingsの負債額とは？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年3月時点のサンカントリー・エアラインズ・ホールディングスの負債は3億8,810万米ドルで、1年前の4億1,230万米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する1億6,120万米ドルの現金があり、純負債は約2億2,690万米ドルとなっている。

サンカントリー・エアラインズ・ホールディングスのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表から、サンカントリー・エアラインズ・ホールディングスには、1年以内に返済期限が到来する3億8,360万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する7億1,450万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は1億6,120万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する3,750万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を8億9,930万米ドル上回っている。

この赤字は、5億4,130万米ドルの会社に影を落としており、まるで凡人の上にそびえ立つ巨像のようだ。 そのため、株主はこの件を注意深く見守る必要があると考える。 結局のところ、サンカントリー・エアラインズ・ホールディングスは、債権者に今日支払わなければならない場合、大規模な資本増強を必要とする可能性が高い。

企業の収益に対する負債を評価するため、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

EBITDAに対する純負債が1.0倍、インタレストカバーが3.6倍であることから、サン・カントリー・エアラインズ・ホールディングスは、おそらくかなり合理的な方法で負債を使用していると思われる。 しかし、利息の支払いは、その負債がどの程度手頃であるかを考えさせるに十分であることは確かである。 サンカントリー・エアラインズ・ホールディングスのEBITが雨後の竹のように急上昇し、過去12ヶ月で42％増加したことは注目に値する。これなら債務管理も容易だろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし最終的には、事業の将来の収益性によって、サン・カントリー・エアライン・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの見解を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間を考えると、サン・カントリー・エアライン・ホールディングスは、全体として、実際には現金流出を記録している。 通常、負債はより高価であり、フリー・キャッシュ・フローがマイナスの会社の手にかかると、ほとんどの場合、よりリスクが高くなる。株主は改善を望むべきである。

当社の見解

一見したところ、サンカントリー・エアラインズ・ホールディングスのEBITからフリー・キャッシュフローへの変換は、この銘柄について私たちを躊躇させるものであり、負債総額の水準は、1年で最も忙しい夜に空いている1軒のレストランほど魅力的なものではなかった。 しかし明るい面もあり、EBITの成長率は良い兆候であり、私たちを楽観的にさせる。 全体として、サン・カントリー・エアライン・ホールディングスには十分な負債があり、バランスシートには現実的なリスクがあると言える。 すべてがうまくいけば、それは報われるかもしれませんが、この負債のマイナス面は、恒久的な損失のリスクが大きいことです。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかに出発点である。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうとは言い難い。 サン・カントリー・エアライン・ホールディングスは 、 当社の投資分析において、2つの警告サインを示して います。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株式を購入することを好むタイプの投資家であれば、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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