J.B.ハント・トランスポート・サービス（NASDAQ:JBHT）は負債でリスクを取っていると考える

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢明な投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、J.B. ハント・トランスポート・サービス社（NASDAQ:JBHT）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主はその負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

負債は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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J.B.ハント・トランスポート・サービスの負債額は？

以下の通り、J.B. ハント・トランスポート・サービスの負債は、2024年6月時点で14億8,000万米ドルで、前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細が表示される。 しかし、5,350万米ドルの現金もあり、純負債は14億3,000万米ドルである。

J.B.ハント・トランスポート・サービスのバランスシートの健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、J.B. ハント・トランスポート・サービスには、12ヶ月以内に返済期限が到来する15.8億米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する27.6億米ドルの負債があった。 これを相殺するために、同社には5,350万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する12億5,000万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を30億3,000万米ドル上回っている。

公開されているJ.B.ハント・トランスポート・サービスの株式価値は171億米ドルと非常に高く、このレベルの負債が大きな脅威となることはなさそうである。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。

我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用している。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

J.B.ハント・トランスポート・サービスの純負債はEBITDAのわずか0.90倍である。 また、EBITはなんと13.0倍で支払利息をカバーしている。 つまり、J.B.ハント・トランスポート・サービス社の超保守的な有利子負債の使い方には、かなり寛容なのだ。 J.B.ハント・トランスポート・サービス社のEBITは前年比29％減だからだ。 企業の収益が悪化すると、貸し手との関係が険悪になることがある。 負債水準を分析する場合、貸借対照表から始めるのは当然である。 しかし、J.B.ハント・トランスポート・サービスが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 従って、EBITがフリーキャッシュフローに対応しているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、J.B.ハント・トランスポート・サービスは、EBITの12%に相当するフリー・キャッシュ・フローを報告している。 この低水準のキャッシュ・コンバージョンは、負債を管理・返済する能力を弱体化させる。

当社の見解

J.B.ハント・トランスポート・サービスのEBIT成長能力も、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換率も、債務を引き受ける能力に自信を与えるものではない。 しかし、利子カバー率は全く異なることを物語っており、ある程度の回復力を示唆している。 前述のデータを総合的に勘案すると、J.B. ハント・トランスポート・サービスの負債は、同社を少々リスキーな企業にしていると思われる。 レバレッジは株主資本利益率を高める可能性があるため、必ずしも悪いことではないが、注意すべき点である。 J.B.ハント・トランスポート・サービスのインサイダーが最近株式を売却したかどうかを知ることは、この株式に対する私たちのためらいを考えると良いだろう。 インサイダーが最近売却したかどうかを調べるには、ここをクリックしてください。

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