インターナショナル・ビジネス・マシーンズ・コーポレーション（NYSE:IBM）のビジネスは株価に追いついていない

米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）17倍を下回っている中、インターナショナル・ビジネス・マシーンズ・コーポレーション （NYSE:IBM）のPER21.2倍は避けるべき銘柄かもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

インターナショナル・ビジネス・マシーンズは、他の多くの企業が業績を後退させている中で、最近、業績が伸びている。 多くの人が、同社が市場の逆境に逆らい続けることを期待しているようだ。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になるかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

インターナショナル・ビジネス・マシーンズのように高いPERを目にするのが本当に心地よいのは、同社の成長が市場を凌駕する軌道にある時だけだろう。

昨年度の収益成長率を振り返ってみると、同社は283％という驚異的な伸びを記録している。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPS全体で212％という素晴らしい上昇率を記録している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものであったと言える。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率3.7%上昇すると予想されている。 市場は年率10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この情報により、インターナショナル・ビジネス・マシーンズが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは同社の業績見通しが好転することを期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。

インターナショナル・ビジネス・マシーンズのアナリスト予想を検証した結果、業績見通しが劣っていても、予想ほど高いPERには影響しないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 これは株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。

とはいえ、 インターナショナル・ビジネス・マシーンズは、 我々の投資 分析で1つの警告サインを示して いるので、知っておくべきだろう。

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