エンベストネット (NYSE:ENV) のバランスシートはかなり健全

ハワード・マークスは、株価のボラティリティを心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、エンベストネット・インク（NYSE:ENV）も負債を活用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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エンベストネットの純負債とは?

下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2023年12月末時点のエンベストネットの負債は8億7,660万米ドルで、1年前の9億1,670万米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する9,140万米ドルの現金があり、純負債は約7億8,520万米ドルとなる。

エンベストネットのバランスシートの健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、エンベストネットの12ヶ月以内の支払期限は2億9,250万米ドル、12ヶ月超の支払期限は10億1,000万米ドルであった。 これを相殺するために、同社は9,140万米ドルの現金と1億2,500万米ドルの12ヶ月以内に支払期限の到来する債権を保有していた。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を10億9,000万米ドル上回っている。

エンベストネットは34億2,000万米ドルの価値があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、エンベストネットが希薄化することなく負債を管理できるかどうか、私たちは間違いなく精査しなければならないことは明らかだ。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

2.3倍という弱いインタレスト・カバーと、6.4倍という不穏に高いEBITDA純有利子負債比率は、エンベストネットに対する我々の信頼を、腹にワンツーパンチを食らわしたように打ちのめした。 つまり、私たちはエンベストネットの負債負担が大きいと考えている。 しかし、エンベストネットが過去12ヶ月間にEBITDAを221％と大幅に伸ばしたことは、株主にとって慰めになるだろう。 このような収益傾向が続けば、将来的には負債をより管理しやすくなるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、エンベストネットが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 したがって、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 株主にとって嬉しいことに、エンベ ストネットは過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッ シュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

当社の見解

良いニュースは、エンベストネットのEBITをフリー・キャッシュフローに変換する実証された能力は、ふわふわの子犬が幼児を喜ばせるように、私たちを喜ばせるということです。 しかし、EBITDAに対する純負債が逆効果であることは認めざるを得ない。 前述の要素を総合すると、エンベストネットは負債をかなり楽に処理できることがわかる。 もちろん、このレバレッジは株主資本に対するリターンを高めることができる一方で、より多くのリスクをもたらすので、この点については注視する価値がある。 エンベストネットのインサイダーが最近株を買っていることが分かれば、この株をさらに調査する気になるだろう。今日、私たちは 報告されたインサイダー取引のリストを無料で共有します。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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