デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ボックス社（NYSE:BOX）は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれだけのリスクを生み出しているかということだ。
借金はいつ危険なのか？
一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 資本主義の一部には、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 これはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を強いられ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
Boxの純負債とは？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、2024年1月時点の負債額は3億7,080万米ドルで、前年とほぼ同じです。 しかし、貸借対照表では4億8,070万米ドルの現金を保有しているため、実際には1億990万米ドルの純現金がある。
Boxの貸借対照表はどの程度強固か？
最後に報告された貸借対照表によると、ボックスには12カ月以内に返済期限が到来する6億7930万米ドルの負債と、12カ月を超えて返済期限が到来する5億900万米ドルの負債があった。 これらの債務を相殺するために、同社は4億8,070万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する2億8,150万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を4億1,800万米ドル上回る。
もちろん、ボックスの時価総額は38億5,000万米ドルなので、これらの負債はおそらく管理可能である。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。 負債が多いとはいえ、ボックスはネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
その上、ボックスは過去12ヶ月間でEBITを38％伸ばしており、この成長により負債を処理しやすくなるだろう。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかな出発点である。 しかし、Boxが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 Boxのバランスシートにはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去2年間、ボックスは実際にEBITよりも多くのフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
まとめ
ボックスは流動資産よりも負債が多いものの、1億990万米ドルのネット・キャッシュを保有している。 その上、EBITの665％をフリーキャッシュフローに転換し、3億米ドルをもたらした。 したがって、ボックスの負債利用が危険だとは思わない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではありません。 そのため、 私たちがBoxで見つけた 1つの警告サインに 注意する必要がある。
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