デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、マラソン・デジタル・ホールディングス（NASDAQ:MARA）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスキーになる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、多くの企業が成長資金を得るために負債を利用しているが、その場合、マイナスの影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
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Marathon Digital Holdingsの純負債はいくらですか？
下の図をクリックすると過去の数字を見ることができるが、2024年3月のMarathon Digital Holdingsの負債は3億2,610万米ドルで、1年前の7億3,330万米ドルから減少している。 その反面、3億2,430万米ドルの現金があり、純負債は約182万米ドルである。
Marathon Digital Holdingsの負債について
直近の貸借対照表から、Marathon Digital Holdingsには1年以内に返済期限が到来する7,110万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する4億900万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するものとして、3億2,430万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する債権837万米ドルがある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合計すると、負債が1億4,750万米ドルとなる。
上場しているマラソン・デジタル・ホールディングスの株式価値は合計54億2,000万米ドルであるため、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。 しかし、いずれにせよ、Marathon Digital Holdingsの純負債はほぼゼロである！
私たちは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。
有利子負債がEBITDAのわずか0.0024倍で、EBITが利息をカバーするのはなんと194倍であることから、Marathon Digital Holdingsが絶望的な借り手でないことは明らかだ。 実際、収益に比して負債負担は羽のように軽い。 マラソン・デジタル・ホールディングスは昨年、EBITレベルでは損失を出したが、過去12ヶ月間で5億600万米ドルのEBITを生み出したことも良かった。 貸借対照表は、負債を分析する際に注目すべき部分であることは明らかだ。 しかし、今後Marathon Digital Holdingsが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、金利税引前利益（EBIT）が実際のフリーキャッシュフローにどれだけ変換されるかをチェックすることが重要である。 昨年、マラソン・デジタル・ホールディングスのフリーキャッシュフローは大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、いずれこの状況が逆転することを期待しているだろうが、負債の使用がよりリスキーであることは明らかだ。
当社の見解
Marathon Digital HoldingsのEBITからフリー・キャッシュフローへの換算は、今回の分析では実質的なマイナスとなった。 特に、その金利カバー率には目を見張るものがある。 上記のすべての要素を考慮すると、Marathon Digital Holdingsは負債をかなりうまく管理していると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 我々は、 Marathon Digital Holdingsの 4つの警告サイン （少なくとも3つは無視 できない）を 特定 した。
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評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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