デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ラム・リサーチ・コーポレーション（NASDAQ:LRCX）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのようなことはあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手によって苦しい価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化することはよく見られます。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することです。
Lam Research の負債とは？
以下に示すように、Lam Research の2024年3月時点の負債は49億8000万米ドルで、前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、これを相殺する56億7,000万米ドルの現金があり、6億8,880万米ドルの純現金がある。
ラムリサーチ社のバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、ラム・リサーチには1年以内に返済期限が到来する44億3,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する58億3,000万米ドルの負債がある。 これらの債務を相殺するために、同社は56.7億米ドルの現金と12ヶ月以内に期限の到来する22.0億米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を23億8,000万米ドル上回る。
ラム・リサーチ社の規模を考慮すると、流動資産は負債総額とバランスが取れているようだ。 そのため、1,206億米ドルの同社が現金不足に陥る可能性は非常に低いが、それでもバランスシートを注視する価値はある。 注目すべき負債があるにもかかわらず、ラム・リサーチ社はネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
もし経営陣が昨年のEBIT 31%削減の再発を防げなければ、負債負担の軽さはラム・リサーチにとって極めて重要になるかもしれない。 負債を返済することになれば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ラム・リサーチが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからです。 Lam Researchの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるかもしれませんが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深いことです。 過去3年間、ラム・リサーチはEBITの79%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
まとめ
投資家がラム・リサーチ社の負債を懸念するのは理解できるが、6億8,880万米ドルのネット・キャッシュがあるという事実には安心できる。 また、フリーキャッシュフローは45億米ドルで、EBITの79％を占めている。 従って、ラム・リサーチ社の負債使途に問題はない。 もちろん、Lam Researchの インサイダーが株を買っていることが分かれば、さらに信頼感が増すので、それを否定するつもりはない。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.