ステヴァナート・グループ（NYSE:STVN）の堅調な収益は脆弱な基盤の上にある可能性

Stevanato Group S.p.A.(NYSE:STVN)が先週、まずまずの決算を発表した後も株価は急騰しなかった。 我々は、投資家がいくつかの気になる根本的な要因について心配している可能性があると考えている。

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Stevanato Groupの収益にズームイン

ハイファイナンスでは、企業が報告された利益をフリーキャッシュフロー（FCF）にどれだけうまく変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示している。 発生主義比率がプラスであることは、キャッシュフローを伴わない利益が一定水準にあることを示すので問題ないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが見合っていないことを示すので、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2023年12月までの12ヶ月間で、ステヴァナート・グループは0.41の発生比率を記録した。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 つまり、その間に同社はフリー・キャッシュフローを1円も生み出していない。 過去12ヶ月のフリーキャッシュフローはマイナスで、前述の1億4560万ユーロの利益にもかかわらず、3億3700万ユーロが流出した。 昨年のフリーキャッシュフローがマイナスであったことから、今年3億3,700万ユーロのキャッシュバーンが高リスクを示しているのではないかと考える株主もいることだろう。

アナリストが将来の収益性をどのように予測しているのか、気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を示すインタラクティブなグラフを見ることができる。

ステヴァナート・グループの利益パフォーマンスに関する当社の見解

上述したように、Stevanato Groupの収益はフリーキャッシュフローに支えられていないと考える。 このため、ステヴァナート・グループの法定利益は、その根本的な収益力を示す悪い指針であり、投資家に同社に対する過剰なポジティブな印象を与える可能性があると考える。 とはいえ、1株当たり利益が過去3年間で68％成長していることは注目に値する。 もちろん、同社の収益分析に関しては、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮できる。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 どの企業にもリスクはあり、私たちはStevanato Groupについて知っておくべき1つの警告サインを発見した。

このノートでは、Stevanato Groupの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、瑣末なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 たとえば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「マネー・フォロー」してインサイダーが買っている銘柄を探すのが好きな人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、自己資本利益率の高さを 誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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