TKOグループ・ホールディングス（NYSE:TKO）のバランスシートは健全か？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 TKOグループ・ホールディングス（NYSE:TKO）が事業で負債を使っていることはわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債が危険な場合とは？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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TKOグループホールディングスの純負債は？

下記の通り、TKOグループ・ホールディングスの2024年9月時点の負債は27億2000万米ドルで、前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細が表示される。 しかし、4億5,740万米ドルの手元資金があるため、純負債は約22億6,000万米ドルと少なくなっている。

TKOグループ・ホールディングスのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データによると、TKO Group Holdingsは7億6,340万米ドルの負債を1年以内に返済期日が到来し、33億3,000万米ドルの負債をそれ以降に返済期日が到来する。 これらの債務を相殺するために、4億5,740万米ドルの現金と12ヶ月以内に期限の到来する2億8,500万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を33億5,000万米ドル上回る。

もちろん、TKOグループ・ホールディングスの時価総額は294億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。

企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を考慮する。

TKOグループ・ホールディングスのEBITDAに対する有利子負債の比率（3.4）は、ある程度の負債を使用していることを示唆しているが、その金利カバーは0.94と非常に弱く、高レバレッジを示唆している。 これは、同社の減価償却費と償却費が大きいためであり、EBITDAが非常に寛大な収益指標であることを意味する。 借入コストが株主へのリターンに悪影響を及ぼしているのは明らかだ。 さらに悪いことに、TKOグループ・ホールディングスのEBITは過去12ヶ月で52％も悪化した。 長期的に収益がこのまま推移すれば、負債を完済できる可能性は雪だるま式に低くなる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、TKOグループ・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、TKOグループ・ホールディングスのフリー・キャッシュフローはEBITを上回っている。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

当社の見解

TKOグループ・ホールディングスのEBITを伸ばす能力も、金利カバー率も、債務を増やす能力を確信させるものではなかった。 しかし、良いニュースは、EBITをフリー・キャッシュ・フローに簡単に変換できることである。 前述のデータを総合的に勘案すると、TKOグループ・ホールディングスの負債には少々リスクがあると思われる。 すべてのリスクが悪いというわけではなく、それが実を結べば株価のリターンを押し上げる可能性もあるが、この負債リスクは念頭に置いておく価値がある。 私たちがこの銘柄に躊躇していることを考えると、TKOグループ・ホールディングスのインサイダーが最近株式を売却したかどうかを知ることは良いことだ。 インサイダーが最近売却したかどうかを調べるには、ここをクリックする。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味がおありなら、当社のネットキャッシュ成長株リストをご覧いただきたい。

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