Stock Analysis
バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかである』と語っている。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ワーナー・ブラザース・ディスカバリー（NASDAQ:WBD）は、貸借対照表に負債を抱えている。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できない場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの負債額は？
下記の通り、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは2023年12月時点で437億米ドルの負債を抱えており、前年の490億米ドルから減少している。 しかし、38億米ドルの現金準備金があるため、純負債は約399億米ドルと少ない。
ワーナー・ブラザース・ディスカバリーのバランスシートの健全性は？
最後に報告されたバランスシートによると、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは12ヶ月以内に153億米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて610億米ドルの負債を抱える。 これを相殺するものとして、同社には38億米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する45億3,000万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を679億米ドル上回っている。
ここでの不足は203億米ドルの会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本、スポーツ用品、トランペットでいっぱいの巨大なバックパックの重さに苦しんでいるかのようだ。 だから、株主はこの件を注意深く見守る必要がある。 結局のところ、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは、債権者から返済を要求された場合、おそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。 債務残高を分析する場合、バランスシートは当然の手始めだ。 しかし、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
12ヶ月間で、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは410億米ドルの収益を計上し、22％の増益となった。 株主はおそらく、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーが利益を上げられるよう祈っていることだろう。
禁酒
ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの収益成長は確かに評価できるが、金利税引前利益（EBIT）の損失は理想的とは言えない。 具体的には、EBIT損失は5億7,600万米ドルである。 上記の重要な負債を考慮するならば、我々はこの投資に極めて慎重である。 とはいえ、同社が運命を好転させる可能性はある。 とはいえ、過去12ヶ月間で31億米ドルの損失を出したばかりであり、流動資産もそれほど多くないことを考えれば、それに賭けることはないだろう。 したがって、同社が破綻すると考えるのは賢明ではないが、リスクが高いと考える。 私は、ある会社が少しリスキーだと考えるとき、インサイダーが株の売却を報告していないかチェックする責任があると思う。幸いなことに、 ワーナー・ブラザース・ディスカバリーのインサイダー取引のグラフはこちらからご覧いただけます。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.