アルコア（NYSE:AA）は危険な投資か？

ハワード・マークスは、株価のボラティリティを心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 アルコア・コーポレーション（NYSE:AA）の貸借対照表には負債がある。 しかし、本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できない場合だけである。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 このようなケースはあまり多くはないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。

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アルコアの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細がご覧いただけますが、2024年3月時点のアルコアの負債は26億米ドルで、1年後の18億3,000万米ドルから増加しています。 その一方で、13億6,000万米ドルの現金があり、純負債は約12億4,000万米ドルである。

アルコアのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、アルコアには1年以内に返済期限が到来する30億4,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する57億5,000万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するために、13億6,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する10億米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権を合わせて64億4,000万米ドルとなる。

この赤字は時価総額75.7億米ドルに比してかなり大きいため、株主はアルコアの負債使途を注視する必要がある。 貸し手がバランスシートの補強を要求すれば、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、今後アルコアが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

アルコアは昨年、金利・税引き前損失を計上し、売上高は11％減の100億米ドルとなった。 これは我々が望むところではない。

禁酒

アルコアの収益は過去12ヶ月で減少しただけでなく、金利税引前利益（EBIT）もマイナスとなった。 具体的には、EBITの損失は7,600万米ドルであった。 貸借対照表の負債を思い起こすと、現金と比較して、同社が負債を抱えるのは賢明ではないように思われる。 つまり、同社のバランスシートは、修復不可能ではないものの、少し緊張していると思われる。 もう一つの注意点は、過去12ヶ月間に5億1,800万米ドルのマイナス・フリー・キャッシュ・フローを流出していることである。 要するに、実にリスキーな銘柄なのだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、アルコアに投資する前に知っておくべき1つの警告サインを発見した。

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