ファースト・クァンタムの10億ドルのゴールド・ストリームはロイヤルゴールド（RGLD）の長期投資ストーリーを変えるか？

• ファーストクォンタムは10月下旬、バランスシートの強化と2025年に向けた主要優先事項の進展に向けた取り組みの一環として、ロイヤルゴールドとの間で10億米ドルの無借金ゴールドストリームアレンジメントを確保し、カンサンシS3拡張プロジェクトを完了したと発表した。
• このゴールド・ストリーム取引は、ロイヤル・ゴールドの資産基盤を大幅に拡大し、金へのエクスポージャーを強化するものであり、同社は将来の金価格の上昇から利益を得ることができる。
• ファースト・クアンタムとの新たな10億米ドルの金の流れの取り決めが、ロイヤルゴールドの長期的な投資プロフィールをどのように変化させるかを検証する。

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ロイヤルゴールドの投資物語

ロイヤルゴールドの株主になるには、金の需要が堅調に推移し、同社のロイヤルティおよびストリーミング資産の多様なポートフォリオが、鉱山経営者が直面する操業リスクの影響をほとんど受けずに、安定したキャッシュフローをもたらすと信じる必要がある。ファースト・クアンタムとの10億米ドルのゴールド・ストリーム取引は、ロイヤル・ゴールドの資産基盤を拡大し、ゴールド・エクスポージャーを強化するが、サンドストーム・ゴールドとホライゾン・カッパーのポートフォリオを統合するという短期的な触媒を根本的に変更するものではなく、また主要な生産資産における操業の後退という継続的なリスクを軽減するものでもない。

最近の発表の中で、ロイヤルゴールドのリボルビング・クレジット・ファシリティの利用拡大を必要とする買収計画は、最も関連性の高いものとして際立っている。これらの買収が完了するにつれ、投資家は、ポートフォリオの多様化とコストシナジーから期待される利益が実現するかどうかを注意深く見守るだろう。特に、統合や資産のパフォーマンスが予想より遅れた場合、レバレッジの上昇が純利鞘を圧迫する可能性があるためだ。

しかし、事業規模が拡大しても、新たなロイヤルティ取引の競争が激化する可能性があることも、投資家は認識しておく必要がある。

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ロイヤルゴールドのシナリオでは、2028年までに14億ドルの収益と8億7,790万ドルの利益を予測している。これは、年間21.4%の収益成長と、4億4,950万ドルからの4億2,840万ドルの収益増加を必要とする。

ロイヤルゴールドの予測から、現在価格より37%アップの238.62ドルのフェアバリューがどのように算出されるかをご覧ください。

他の視点を探る

シンプリー・ウォールストリート・コミュニティのメンバー10人は、ロイヤルゴールドのフェアバリューを1株当たり143.73米ドルから266.61米ドルの間で見積もっています。投資家の見方はさまざまだが、多くはポートフォリオ統合の結果と、それが今後数年間のキャッシュフローの質をどのように形成しうるかに注目している。

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