マーサー・インターナショナル(NASDAQ:MERC)の株主は、株価が31％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月を過ごしたことに興奮しているだろう。 悪いニュースは、この30日間で株価が回復した後でも、株主は昨年1年間で約6.9％水面下にいることだ。
これほど株価が急騰した後でも、マーサー・インターナショナルの売上高株価収益率（PER）は0.3倍で、米国林業業界のPERと比較すると、かなり「中途半端」である。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
マーサー・インターナショナルの業績推移
マーサー・インターナショナルは最近、収益が他の企業ほど減少していないため、妥当な仕事をしている。 P/Sレシオが緩やかなのは、投資家がこの比較的良好な収益実績が蒸発しそうだと考えているため、という可能性もある。 つまり、株価は割安と言えるが、投資家は株価を割安と見る前に改善を求めるだろう。 しかし少なくとも、株価が低迷している間に株を拾おうというのであれば、株価が再び低迷しないことを願うことになるだろう。
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P/Sレシオを正当化するためには、マーサー・インターナショナルは業界並みの成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが13％減少するという悔しい結果となった。 しかし、直近の3年間は、短期的には不満足な業績にもかかわらず、全体としては40％の増収という素晴らしい結果を出している。 つまり、この間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常にうまく収益を伸ばしてきたことを確認することから始めよう。
将来に目を移すと、同社を担当する3人のアナリストの予測では、今後1年間の収益は5.7％成長するはずだ。 一方、他の業界は2.4％の成長しか見込めず、魅力に欠けることが目立つ。
マーサー・インターナショナルのP/Sが業界と比べてかなり低いのは興味深い。 どうやら一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の低下を受け入れているようだ。
要点
マーサー・インターナショナルの株価は最近勢いがあり、P/Sが業界の他の企業と同水準になっている。 売上高株価比率は、特定の業界内では価値を測る尺度としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となり得る。
業界を上回る魅力的な収益成長率にもかかわらず、マーサー・インターナショナルのP/Sは我々が期待するほどではない。 業界を凌駕する成長率で強い収益見通しを見たとき、この数字に潜在的な不確実性がP/Sレシオにわずかな圧力をかけているとしか考えられない。 この不確実性は株価にも反映されているようで、株価は安定しているものの、収益見通しを考慮するともっと高くなる可能性がある。
マーサー・インターナショナルの3つの警告サインを見つけたことも注目に値する。
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