プログレッシブ・コーポレーション（NYSE:PGR）の投資家は予想より悲観的ではない

プログレッシブ・コーポレーション（NYSE:PGR）の株価収益率（または「PER」）19倍は、米国のPERの中央値が約17倍と同程度であるため、言及する価値があると考える人は多くないだろう。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。

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最近のプログレッシブは、他の企業よりも収益が急速に上昇しており、有利な状況にある。 好調な業績が衰えると予想する人が多いため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 同社が好きなら、そうならないことを願っているはずだ。

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プログレッシブの成長トレンドは？

プログレッシブのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を52%という驚異的な成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でも合計でEPSを303％成長させることができたということだ。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって素晴らしいものであったと言える。

同社を担当する11人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率4.1％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は毎年10％ずつ拡大すると予想されており、その方が魅力的であることがわかる。

プログレッシブが市場とほぼ同じPERで取引されているのは興味深い。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。

プログレッシブのPERから何を学ぶか？

株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

プログレッシブは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERより高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、PERが低下するリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

また、プログレッシブについて、考慮すべき警告サインが1つ見つかったことも注目に値する。

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