- プログレッシブが隠れた宝石なのか、それとも適正価格なのか、疑問に思ったことはないだろうか。プログレッシブの将来価値を検討している投資家は多い。
- プログレッシブ社の株価は、年初から波乱の幕開けとなったが、この1週間で3.6％上昇し、これまでややマイナスだった下げ幅を縮小した。株価は年初来で6.4％、昨年1年間で10.2％下落している。より長い時間軸で見ると、同社の見通しは好調で、株価は過去3年間で80.7％、5年間で166.8％上昇している。
- 最近のニュースでは、新技術の導入や競争力のある価格調整など、保険業界におけるプログレッシブの戦略的動きに注目が集まっている。こうした動きは、同社が迅速に適応して優れた業績を上げ続ける可能性や、新たなリスクの可能性について議論を呼んでいる。
- バリュエーションに関しては、プログレッシブは現在、割安度チェックで6点満点中3点を獲得している。これらのバリュエーション・アプローチのそれぞれから見えてくることを説明し、最後に、ノイズを切り抜け、公正な価値がどこにあるのかを理解するための、より良い方法を紹介する。
プログレッシブの過去1年間のリターンが-10.2%であり、同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。
アプローチ1：プログレッシブの超過収益分析
エクセス・リターンズ・モデルは、投下資本に対して株主資本コストを上回るリターンを生み出す企業の能力を評価する。簡単に言えば、プログレッシブが株主から資金を調達するために要したコストを考慮した上で、1ドルの投資に対してどれだけの追加利益をもたらしたかを測定するものである。
プログレッシブの場合、平均株主資本利益率は27.54％と、1株当たり5.06ドルの株主資本コストをはるかに上回っている。このモデルでは、長期的に安定した1株当たり簿価72.69ドル（アナリスト12名による予測）と、安定した1株当たり利益20.02ドル（アナリスト13名による予測）を見積もっている。その結果、エクセス・リターン（株主資本コストを上回って生み出される価値）は1株当たり14.96ドルとなる。
これらのインプットを用いて、超過収益モデルは一株当たり477.55ドルの本源的価値を計算する。現在の市場価格を考慮すると、この分析によると、プログレッシブ株は本源的価値に対して 52.8%のディスカウントで取引されており、かなりの過小評価であることがわかる。
結果過小評価
当社のエクセス・リターンズ分析は、Progressiveが52.8%過小評価されていることを示唆している。あなたのウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、キャッシュフローに基づいて878以上の割安株を発見してください。
プログレッシブのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。
アプローチ2：プログレッシブの価格対収益
プログレッシブのような収益性の高い企業にとって、株価収益率（PE）は広く一般的なバリュエーションツールとみなされている。PEレシオは、投資家が利益1ドルに対していくら支払っているかを直接的に把握することができ、安定的で大きな利益を上げている企業に最適です。
適切な」PEレシオは様々である。高い成長期待や低いリスク認知は高い倍率の支払いを正当化し、一方、より高いリスクや成長の鈍化は倍率を押し下げるかもしれない。PEを単独で見るのではなく、業界標準や同業他社と比較することが重要なのはそのためだ。
プログレッシブのPE レシオは12.33 倍で、保険業界平均の13.36 倍を下回り、最も近い同業他社平均の9.51 倍を下回っている。しかし、見出しの比較にとどまらない見方が重要である。10.77倍のプログレッシブの「フェア・レシオ」は、利益成長率、リスク・プロファイル、時価総額、収益性を加味して算出されている。このカスタム・アプローチは、業界全体の数値では見落とされがちなプログレッシブ独自のニュアンスを考慮したもので、単なるベンチマークを一歩超えたものです。
フェア・レシオの10.77倍と比べると、プログレッシブの実際のPEレシオは12.33倍とやや高い。これは、すべての要素を考慮した場合、株価がフェアバリューを少し上回っている可能性を示唆している。
結果割高
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意思決定をアップグレード：進歩的な物語を選ぶ
先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。ナラティブとは、あなたの個人的な投資ストーリーのことだ。将来の収益、利益、利益率に関する前提に基づき、会社の将来をどのように見ているか、そしてプログレッシブの価値をどの程度と考えているかを示すものです。単に数字を計算したり、アナリストの目標値を追うのではなく、ナラティブはこれらの信念を財務予測に結びつけ、それを株式のフェアバリューに変換する。
このアプローチは使いやすく、シンプリー・ウォールセントのプラットフォームのコミュニティ・ページで利用可能です。あなたのフェアバリューと現在の市場価格を即座に比較することができるため、あなたの見解が株価の割安または割高を示唆するとき、ナラティブは簡単に確認することができます。さらに、新たな業績、ニュース、企業イベントなどが発生すると、ナラティブはリアルタイムで更新されるため、常に最新の情報と動的に整合させることができる。
例えば、プログレッシブの場合、一部の投資家のナラティブは楽観的な見方を反映しており、堅調な保険料の伸びとマージンの回復力を見込んで、1株当たり344ドルという高いフェア・バリューを予測している一方、より慎重な見方では、競争リスクや規制リスクに対する懸念を反映して、189ドルという低いフェア・バリューを予測している。Narrativesを使えば、自分で道を選んだり作ったりすることができ、常に自分が最も信じるストーリーに基づいて投資判断を下すことができる。
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