シチズンズ・インク（NYSE:CIA）の株主は、株価が今月35％の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮したことだろう。 さらに振り返ると、株価は昨年1年間で52％上昇している。
シチズンズのP/Sレシオは0.6倍で、米国の保険業界のP/Sレシオの中央値も1倍近いからだ。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。
シチズンズのパフォーマンス
シチズンズの売上高は他社に比べて伸び悩んでおり、最近の業績は芳しくない。 おそらく市場は、将来の収益パフォーマンスが上昇することを期待しており、それがP/Sの低下を抑えているのだろう。 そうでなければ、この種の成長プロフィールを持つ企業に対して比較的高い株価を支払うことになる。
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シチズンズのP/Sレシオは、中程度の成長しか期待できず、重要なことは業界と同程度の業績しか期待できない企業にとっては典型的なものだろう。
直近1年間の収益成長率を検証すると、同社は4.0％の価値ある増加を記録した。 しかし、直近の3年間はまったく成長できなかったため、全体としてはそれほど良くはない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。
見通しに目を転じると、同社をウォッチしている唯一のアナリストの予測では、来年度は2.7％の成長が見込まれる。 一方、他の業界は6.1％の成長を予測しており、こちらの方が魅力的である。
この点を考慮すると、シチズンズのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 このレベルの増収はいずれ株価を押し下げるだろうから、この株価を維持するのは難しいだろう。
シチズンズのP/Sから何を学ぶか？
シチズンズの株価は大幅に上昇し、今やP/Sは業界中央値の範囲内に戻っている。 特定の業界では、株価売上高倍率は価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となりうる。
シチズンズの増収予想が、より広い業界と比べてかなり控えめであることを考慮すると、現在のP/Sレシオで取引されていることが予想外だと考える理由は簡単だ。 業界に比べて収益見通しが相対的に弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが緩やかに低下するリスクを疑う。 現在のPERを正当化するためには、ポジティブな変化が必要である。
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