プロクター・アンド・ギャンブル・カンパニー（NYSE:PG）の株価収益率（PER）26.2倍は、約半数の企業がPER17倍を下回り、PER9倍割れさえよくある米国の市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが正当なものかどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近のプロクター・アンド・ギャンブルは、市場の業績が逆行しているにもかかわらず、業績が上昇しており、好感が持てる。 PERが高いのは、おそらく投資家が同社が今後も広範な市場の逆風を他よりうまく乗り切ると考えているからだろう。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
プロクター・アンド・ギャンブルの成長は十分か？
プロクター・アンド・ギャンブルのPERのように急なPERを見て本当に安心できるのは、同社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだ。
昨年度の収益成長率を振り返ってみると、同社は6.5％の価値ある増加を記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績にも多少助けられ、全体で12％の上昇を記録している。 従って、最近の利益成長は同社にとって立派なものであったと言える。
今後の見通しについては、同社を担当するアナリストの予測によると、今後3年間は年率7.6％の増益が見込まれている。 市場は年率10％の成長を予測しているため、同社の業績は弱含みとなる。
この情報により、プロクター・アンド・ギャンブルが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは、同社の業績見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
プロクター・アンド・ギャンブルのPERから何を学ぶか？
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認することに限定することを好む。
プロクター・アンド・ギャンブルのアナリスト予想を検証した結果、業績見通しが劣っているにもかかわらず、その高いPERに我々が予想したほどの影響を及ぼしていないことが判明した。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化した場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 これは株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。
パレードに水を差すようなことはしたくないが、プロクター・アンド・ギャンブルの注意すべき兆候を1つ見つけた。
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