センティーン（NYSE:CNC）のバランスシートは健全か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 センテーン・コーポレーション（NYSE:CNC）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合、特に悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

Centeneの最新の分析をご覧ください。

センティーンの負債とは？

下のグラフをクリックすると詳細がご覧いただけますが、2024年9月のセンティーンの負債は176億米ドルで、前年とほぼ同じです。 しかし、1,76億米ドルの現金準備金があるため、純負債は約3,500万米ドルと少なくなっている。

Centeneのバランスシートはどの程度健全か？

最後に報告されたバランスシートによると、センティーンの12ヶ月以内の支払期限は341億米ドル、12ヶ月超の支払期限は209億米ドルであった。 これと相殺すると、176億米ドルの現金と182億米ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計を192億米ドル上回っている。

これは300億米ドルという巨大な時価総額から見ても、レバレッジの山である。 貸し手がバランスシートの補強を要求すれば、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。 しかし、いずれにせよ、センティーンには実質的に純負債がない！

企業の収益に対する負債を評価するには、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

純負債がEBITDAのわずか0.0059倍であることから、センティーンはレバレッジを少ししか使っていないようだ。 しかし、EBITDAが支払利息の6.6倍しかカバーしていないため、同社はまさに借金の代償を払っていることになる。 しかし裏を返せば、センティーンのEBITは昨年8.2％減少したことになる。 このペースで収益が減少し続ければ、同社は債務負担を管理するのがますます難しくなる可能性がある。 債務残高を分析する場合、バランスシートがその出発点となるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性によって、センテーンが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、センテンのフリーキャッシュフローはEBITの93％と、予想以上に堅調だった。 このことは、債務返済が必要な場合に有利に働く。

当社の見解

センテンのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は、EBITDAに対する純負債と同様、この分析において実質的にプラスであった。 一方、EBITの成長率を見ると、有利子負債については少し安心できない。 また、Centeneのようなヘルスケア業界企業は、一般的に問題なく負債を利用していることにも留意したい。 上記のすべての要素を考慮すると、センティーンは負債をうまく管理しているように思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的なモニタリングを正当化するのに十分なほど高いと思われる。 センテンのインサイダーが最近株を買っていることが分かれば、この株をさらに調査する気になるだろう。今日、私たちは 報告されたインサイダー取引のリストを無料で共有するからだ。

結局のところ、純負債のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業（すべて利益成長実績あり）の特別リストにアクセスできる。無料です。

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