デンツプライ・シロナ（NASDAQ:XRAY）は負債を維持できると考える

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度合いを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 デンツプライ・シロナ社（NASDAQ:XRAY）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか自らのキャッシュフローで簡単に返済できない場合のみである。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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下のグラフ（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、デンツプライ・シローナは2024年3月に21億1,000万米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかし、2億9,100万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約18億2,000万米ドルと少ない。

デンツプライシロナ社のバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表から、デンツプライ・シロナには1年以内に返済期限が到来する13億3,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する25億4,000万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するように、同社には2億9,100万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する6億5,600万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を29億2,000万米ドル上回っている。

デンツプライ・シロナ社の時価総額は58億2,000万米ドルであるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、デンツプライ・シローナの負債が過剰なリスクをもたらしているという兆候には、常に注意を払いたい。

私たちは、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を検討する。

デンツプライ・シローナのEBITDAに対する有利子負債比率は2.9倍で、EBITは支払利息を3.6倍カバーしている。 これは、負債水準が大きいことを示唆しているが、問題があるとまでは言えないだろう。 投資家は、デンツプライ・シロナが過去12ヶ月間にEBITを11％減少させたという事実にも悩まされるはずだ。 このような状況が続けば、債務負担を処理することは、ホットコーヒーをポゴスティックに乗せて配達するようなものだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、デンツプライ・シロナが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、デンツプライ・シロナが生み出したフリー・キャッシュ・フローは、EBITの92％という非常に堅調なもので、私たちの予想を上回っている。 このことは、そうすることが望ましい場合、負債を返済するのに有利に働く。

当社の見解

当社の分析では、デンツプライ・シロナがEBITをフリー・キャッシュ・フローに転換したことは、負債返済にそれほど苦労しないことを示すはずである。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 例えば、EBITを成長させるには少し苦労しなければならないようだ。 また、デンツプライ・シロナ社のような医療機器業界の企業は、一般的に問題なく負債を利用していることに注意したい。 これらのデータを見ると、デンツプライ・シロナ社の負債水準には少し慎重な印象を受ける。 負債が株主資本に対するリターンを高めることは評価できるが、負債水準が上昇しないよう、株主は注視することをお勧めする。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 DENTSPLY SIRONAは 、 私たちの投資分析で1つの警告サインを示して いることに注意してください, あなたは知っておくべき...

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