SMエナジー・カンパニー（NYSE:SM）の価格が割安なのには理由がある

米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が17倍を超えているとき、PER7倍のSMエナジー・カンパニー（NYSE:SM）は非常に魅力的な投資先だと考えるかもしれない。 とはいえ、高度に引き下げられたPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

ここのところ市場以上に業績が後退しているSMエナジーは、非常に低迷している。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振が一向に改善しないと考えているからだろう。 それでも同社が好きなら、何かを決断する前に業績の軌道が好転することを望むだろう。 あるいは、少なくとも、人気がないうちに株を拾おうという計画なら、業績の落ち込みがこれ以上悪化しないことを望むだろう。

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成長指標が語る低PERとは？

SMエナジーのようにPERが低いと本当に安心できるのは、会社の成長が市場に大きく遅れをとる場合だけだ。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は24％も減少している。 残念ながら、3年前のスタート地点に戻ってしまった。 つまり、この間の利益成長という点では、同社は複雑な結果に終わったということだ。

現在、同社を担当している9人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率5.6％増加すると予想されている。 これは、市場全体の年率11％の成長予測より大幅に低い。

この点を考慮すれば、SMエネルギーのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。

要点

一般的に、私たちは株価収益率を、市場がその企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために使うことに限定することを好む。

SMエナジーが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想より低いという弱点があるからだ。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認めているため、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。

リスクについては常に考えるべきだ。例えば、私たちは SMエナジーの注意すべき兆候を1つ 発見した。

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