アンテロ・ミッドストリーム（NYSE:AM）は負債を維持できると考える

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 アンテロ・ミッドストリーム・コーポレーション（NYSE:AM）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかである。

負債が問題となるのはどのような場合か？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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Antero Midstreamの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月末時点のAntero Midstreamの負債は31億7,000万米ドルで、1年前の33億3,000万米ドルから減少している。 また、現金はあまりないので、純負債はほぼ同じである。

Antero Midstreamの負債について

最新の貸借対照表データによると、Antero Midstreamの負債は1億730万米ドルで、1年以内に返済期限が到来し、その後34億9000万米ドルの返済期限が到来する。 これを相殺するために、同社は2,610万米ドルの現金と1億580万米ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を34億7,000万米ドル上回っている。

アンテロ・ミッドストリーム社の時価総額は69億7,000万米ドルであるため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、希薄化することなく負債を管理できるかどうか、間違いなく精査すべきことは明らかだ。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用しています。ひとつは純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割ったもので、もうひとつはEBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

Antero MidstreamのEBITDAに対する負債比率は3.7倍で、EBITが支払利息を2.9倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇するのは避けたいが、現在のレバレッジをこなすことは可能だと思われる。 しかし、アンテロ社の過去12ヶ月間のEBIT成長率が14％であったことは、負債を処理する能力を高めている。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、アンテロ・ミッドストリームが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間で、アンテロ・ミッドストリームはEBITの74%に相当するフリーキャッシュフローを記録している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

当社の分析では、アンテロ・ミッドストリーム社のEBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は、同社が負債でそれほど困らないことを示すものである。 しかし、当社の他の見解はそれほど心強いものではない。 例えば、その金利カバー率は、その負債について少し神経質にさせる。 上記のすべての要因を考慮すると、アンテロ・ミッドストリーム社の負債利用には少し慎重であると感じる。 負債には高い潜在的リターンというプラス面もあるが、負債水準が株価をよりリスキーにするかもしれないことを、株主は間違いなく考慮すべきと考える。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 私たちの投資分析では 、 アンテロ・ミッドストリームは 2つの警告サインを示して おり、そのうちの1つは無視できないものであることに留意してほしい。

それでもなお、堅実なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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