米国の多角化金融業界のP/S中央値が同程度の約2.5倍である中、StoneCo Ltd.（NASDAQ:STNE）の2.2倍のP/Sを特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
StoneCoの業績推移
最近のStoneCoの収益は、他の多くの企業よりも速いペースで上昇しており、StoneCoにとって有利な状況となっている。 おそらく市場は、この業績水準が先細りになることを期待しており、P/S の高騰を抑えているのだろう。 同社がこの路線を維持できれば、投資家は収益に見合った株価で報われるはずだ。
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P/Sレシオを正当化するためには、StoneCoは業界と同様の成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに異例の26％増をもたらした。 喜ばしいことに、売上高も過去12ヶ月間の成長のおかげで、3年前から合計で259％増加している。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予測では、今後3年間で年率12％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は年率6.4％の伸びにとどまると予想されており、その魅力は著しく低い。
この点を考慮すると、StoneCoのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 どうやら、一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の低下を受け入れているようだ。
最終結論
株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益予想のバロメーターとしてはかなり有能である。
業界を上回る魅力的な収益成長率にもかかわらず、StoneCoのP/Sは我々が期待するようなものではない。 市場が織り込んでいるリスクがあり、それがP/Sレシオと前向きな見通しの一致を妨げているのかもしれない。 しかし、アナリストの予測に同意するのであれば、魅力的な価格で株式を拾うことができるかもしれない。
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