ロイヤル・カリビアン・クルーズ(NYSE:RCL)が負債を適切に活用していることを示す4つの指標

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、企業のリスクを評価する場合、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 他の多くの企業と同様、ロイヤル・カリビアン・クルーズ・リミテッド（NYSE:RCL）も、負債を抱える。(NYSE:RCL)は負債を利用している。 しかし、株主はその負債の利用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債はリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで事業を支援します。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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ロイヤル・カリビアン・クルーズの負債額は？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年9月現在、ロイヤル・カリビアン・クルーズの負債額は205億米ドルで、1年間で196億米ドル増加しています。 一方、4億1,800万米ドルの現金があり、純負債は約201億米ドルとなる。

ロイヤル・カリビアン・クルーズの負債について

直近の貸借対照表から、ロイヤル・カリビアン・クルーズには1年以内に返済期限が到来する96億3,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する202億米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するために、同社には4億1,800万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する4億4,100万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を290億米ドル上回っている。

ロイヤル・カリビアン・クルーズには661億米ドルの巨額の価値があるため、必要性が生じた場合、バランスシートを補強するのに十分な資本を調達することが可能であろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。

利益に対する負債水準について知るには、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレストカバー率）の両方を考慮することです。

ロイヤル・カリビアン・クルーズのEBITDAに対する純有利子負債の比率3.6については心配する必要はないが、2.5倍という超低利子カバーは高レバレッジの兆候であると考える。 そのため、株主は最近、支払利息が事業に大きな影響を及ぼしていることを認識すべきだろう。 良いニュースは、ロイヤル・カリビアン・クルーズのEBITが過去12ヶ月間で76％と順調に伸びたことだ。 人間の優しさのミルクのように、この種の成長は弾力性を高め、同社が負債を管理する能力を高める。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ロイヤル・カリビアン・クルーズが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の2年間を見ると、ロイヤル・カリビアン・クルーズのフリー・キャッシュフローはEBITの32％で、これは予想より弱い。 このキャッシュフローの低さは、負債を処理することを難しくしている。

当社の見解

当社の分析では、ロイヤル・カリビアン・クルーズのEBIT成長率は、負債にそれほど問題がないことを示すはずである。 しかし、我々の他の見解はそれほど心強いものではなかった。 具体的には、濡れた靴下が足を暖かく保つのと同じくらい、EBITで支払利息をカバーするのが得意なようだ。 このようなデータを見ると、ロイヤル・カリビアン・クルーズの負債水準には少し慎重にならざるを得ない。 負債が株主資本に対するリターンを向上させることは認めるが、負債が増加しないよう、株主は負債レベルを注視することをお勧めする。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 ロイヤル・カリビアン・クルーズについて我々が発見した 3つの警告サイン （無視すべきでない1つを含む）について学ぶべきである。

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