ロイヤル・カリビアン・クルーズ（NYSE:RCL）は負債が多すぎる？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ロイヤル・カリビアン・クルーズ・リミテッド（NYSE:RCL）が、負債を負っていることがわかる。(NYSE:RCL)は、その事業において負債を使用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

なぜ負債はリスクをもたらすのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は事業にとってリスクとなる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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ロイヤル・カリビアン・クルーズの純負債は？

下記をご覧の通り、ロイヤル・カリビアン・クルーズの2023年12月時点の負債は211億米ドルで、前年の230億米ドルから減少した。 一方、4億9,800万米ドルの現金があり、純負債は約206億米ドルとなる。

ロイヤル・カリビアン・クルーズの負債について

最後に報告された貸借対照表によると、ロイヤル・カリビアン・クルーズには、12ヶ月以内に返済期限が到来する94億米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する208億米ドルの負債があった。 これらの債務を相殺するために、同社は4億9,800万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する4億500万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を293億米ドル上回っている。

この赤字は、349億米ドルという非常に大きな時価総額に比して相当なものであり、株主はロイヤル・カリビアン・クルーズの負債の使途を注視すべきことを示唆している。 貸し手からバランスシートの補強を求められた場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定しています。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ロイヤル・カリビアン・クルーズのEBITDAに対する純有利子負債の比率は4.7であり、心配する必要はないが、2.1倍という超低利子カバーは高レバレッジの兆候であると考える。 借り入れコストが株主へのリターンに悪影響を及ぼしているのは明らかだ。 ロイヤル・カリビアン・クルーズの救済要因のひとつは、昨年のEBIT損失を過去12ヶ月間で29億米ドルの利益に変えたことである。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかに出発点である。 しかし、ロイヤルカリビアンクルーズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まります。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 従って、金利税引前利益（EBIT）が実際のフリーキャッシュフローにどれだけ変換されるかをチェックすることが重要である。 昨年度のロイヤル・カリビアン・クルーズのフリー・キャッシュフローはEBITの20％で、予想より少なかった。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。

当社の見解

一見したところ、ロイヤル・カリビアン・クルーズのEBITDAに対する純負債は、私たちにこの銘柄について微妙な印象を与えた。 しかし、少なくともEBITの成長率はそれほど悪くない。 大局的に見れば、ロイヤル・カリビアン・クルーズの負債利用が同社にリスクをもたらしていることは明らかだ。 すべてがうまくいけば、それはリターンを押し上げるはずだが、その反面、負債によって恒久的な資本損失のリスクが高まっている。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートに存在するわけではない。 例えば、 ロイヤル・カリビアン・クルーズについて、注意すべき2つの警告サイン（1つは懸念 ）を確認した。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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