ダッチ・ブロス社（NYSE:BROS）の株価は、不安定な時期を経て31％上昇し、今月は実に印象的な月となった。 さらに振り返ってみると、この1年間で株価は26％上昇している。
これだけ株価が急騰すると、米国のホスピタリティ業界のほぼ半数の企業のP/Sレシオが1.3倍以下であることを考えると、ダッチ・ブロスは3.2倍の株価対売上高レシオ（または「P/S」）で調査する価値のない銘柄だと思われても仕方がないだろう。 しかし、P/Sが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
ダッチブロスのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
ダッチブロスの最近の収益成長は業界並みである。 平凡な収益実績が前向きに強化されると予想する向きが多いため、P/Sレシオの下落が抑えられているのかもしれない。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になるかもしれない。
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P/Sレシオを正当化するためには、ダッチ・ブロスは業界を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに33％の異例の伸びをもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間で合計198％の収益成長も達成したことを意味する。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
将来に目を移すと、同社を担当する12人のアナリストの予測では、今後3年間の売上高は年率22％の成長が見込まれる。 一方、他の業界は毎年12％の伸びにとどまると予想されており、明らかに魅力に欠ける。
この情報により、ダッチ・ブラザーズが業界と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
要点
ダッチ・ブロス株の大幅反発により、同社のP/Sは大幅に上昇した。 売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると議論されているが、強力な景況感指標となり得る。
ダッチ・ブラザーズが高いP/Sを維持しているのは、予想通り売上高成長率が他のホスピタリティ業界より高いからだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性はかなり低いと感じており、高いP/Sレシオを正当化している。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
パレードに水を差すようで恐縮だが、ダッチ・ブラザーズには注意すべき警告サインが2つある。
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